房地产及物管行业24年第45周周报：财政支持政策落地中 成交热度持续

核心观点：
本周政策情况：10 万亿元化债资源解放地方财力，各地积极推进城改。
中央方面，据全国人大常委会办公厅新闻发布会，近期共新增地方化债资源10 万亿元，有助于缓解地方财政压力，加大对地产的支持力度。
此外，支持地产的税收政策已报批，专项债支持土地回购及收储的政策细则在加快制定，将多角度支持房地产市场进入良性循环。地方政策方面，苏州、广州、佛山等地积极推进城中村改造，广佛城改专项借款加快落地，支持收购存量房作安置房，与此前房票安置政策衔接。
本周基本面情况：月初成交季节性环比回落，同比热度仍维持高位。
据Wind 及克尔瑞，本周50 城新房成交面积435.6 万方，环比下降29.7%，同比上升2.6%。二手房方面，本周13 城网签口径成交208.8万方，环比下降10.3%，同比上升42.8%，72 城认购口径日均成交2809 套，环比下降3.9%，同比增长63.1%，9 月底政策组合带来的成交热度仍在持续。本周10 城商品房推盘93.9 万方，环比下降36.7%，同比下降30.9%，推盘规模仍较低。
本周土地情况：土地成交热度低位。据中指院数据，24 年11 月前7 天中指院300 城商住土地出让金同比下降29.1%，截至24 年11 月7日，商住土地累计出让金同比下降37.6%。
开发板块观点：政策效果仍在延续，关注后续政策走向。本周新房、二手房网签成交量环比回落，占23 年周均成交规模比例分别为82%、145%，依然维持相对高位，前端来访、认购也出现一定波动，但仍分别高出24 年周均来访、认购量36%、59%，也高于517 新政后水平，政策效果仍在延续，但热度略有回落。需求端改善更多由9 月末中央政策表态及核心城市放松带来的情绪及信心改善，但从中长期来看，房企开竣工维持低位，重点房企24 年前三季度开竣工同比降幅均在30%以上，拿地力度降幅则达到70%以上，供给端压力延续，表现依然疲弱，未来新房销售中枢仍面临考验。后续市场热度的延续性仍然较大程度上需要政策的持续发力来稳定，本周人大常委会上也对地产相关税收政策优化及棚改资金有所表态，后续政策端的发力方向和力度是重点，关注后续政策进程及空间，监测基本面热度变化及企业经营弹性。
物业板块观点：板块行情回升。据Wind 数据，本周恒生指数上升13.0%，物业板块平均上升11.4%，其中龙头央国企上升19.3%，龙头未违约民企上升25.1%，龙头违约民企上升18.8%，物业板块PE7.5x。
风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
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