金属及金属新材料行业：坚定黄金信心

　　核心观点：
　　基本金属：强势美元压力逐步释放，预计基本金属价格震荡上涨。美元强势，美联储降息预期也继续下降，对工业金属价格的压力已逐步释放，财政部等《关于调整出口退税政策的公告》取消铝材、铜材出口退税，国内企业出口成本优势减弱，铜铝内外价差拉大，利好海外布局的企业，供给端铜精矿、铝土矿、氧化铝等均较紧张，预计工业金属价格震荡上涨。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、云铝股份、天山铝业、海亮股份等。
　　钢铁：供需双降，钢价及成本下跌，盈利率继续小幅回落，关注稳经济政策落地显效。供给端，高炉开工环比下降，钢厂盈利率回落，铁水供给约束明显。需求端，需求短期转弱，关注宏观利好政策落地情况。成本端，预计盈利率转弱有望继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期弱平稳，预计短期钢价震荡为主。关注稳经济政策落地显效，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。
　　贵金属：美联储降息预期继续下降，金价短期承压。据wind，美国10月核心CPI 同比升3.3%，符合预期，与前值持平。鲍威尔本周讲话表示美国经济近期表现非常强劲，美联储不需要急于降低利率。据CME（11 月16 日），市场预期美联储12 月继续降息25BP 的概率（61.9%）继续下降，金价短期自高位回落，但在美国通胀预期上行和避险需求下，仍具备较强的上涨驱动力，建议把握板块回调后的布局机会。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
　　能源金属：订单成交有所放缓，锂价短期或达高点，未来窄幅下行为主。11 月订单好于预期，碳酸锂库存持续下降，短期推升锂价重回8万元/吨附近，然受碳酸锂供过于求预期不变，且淡季即将来临，下游询价交易有所减少，锂价未来或窄幅震荡下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
　　小金属：稀土价格高位震荡，钨、钼价格窄幅震荡，预计短期价格平稳。缅甸局势及口岸封闭反复，稀土价格有望高位运行。钨价小幅上涨，下游需求韧性显著，预计钨价高位运行。本周钼价微跌，下游不锈钢小幅去库，产业链供需格局逐步优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
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