电力设备行业专题报告：光伏新技术跟踪研究：供给侧政策频出 新技术走到哪一步了？

　　供给侧政策频出，光伏行业价格拐点或临近。
　　政策催化一：光伏行业协会呼吁行业理性投标，低于成本投标中标涉嫌违法。
　　10 月18 日，中国光伏行业协会通过官微发布通告——《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，同时公布测算2024 年10 月份的光伏组件最低含税成本为0.68 元/W。协会呼吁企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。
　　政策催化二：光伏出口退税率下调至9%，加速组件价格上涨+供给侧产能出清。根据财政部公告，部分光伏产品的出口退税率将由13%下调至9%。
　　我们预计，（1）出口组件成本上涨，预计将推动产业链价格修复。按照目前行业组件价格0.6-0.7 元/w 测算，成本涨幅约0.02-0.03 元/w，组件整体价格有望上涨。（2）退税率下修有利于竞争格局加速优化、产能出清以及新技术快速渗透。对行业中现金流情况较差、生产成本管控落后以及技术底蕴落后的二三线光伏企业有较大影响，行业有望加速产能出清。此外行业对于降本增效需求愈发迫切，有望加速新技术渗透。
　　目前行业针对下一代光伏技术主要聚焦两大方向，HJT 以及BC 电池领域。
　　HJT 电池：（a）产业端：通威1GW HJT 中试线电池平均效率超过25.25%，组件批次平均功率已达744.3W。（b）成本端：目前0BB+50%银包铜浆料开始规模量产导入，目前行业优秀厂商浆料成本约6 分/w。HJT 电池较TOPCon 电池成本差已接近2 分/w，伴随30%银包铜（更低浆料成本）+GW级设备规模导入（更低设备折旧），预计25 年HJT 成本有望低于TOPCon。
　　BC 电池：（a）产业端：目前行业中主要布局的龙头公司为隆基和爱旭。隆基与英发德耀、宜宾高新区三方宣布合作年产16GW 的HPBC 电池片项目。
　　（b）成本端：目前隆基二代BC 已实现GW 级别量产，72 版型的2.0 组件最高量产功率达670W，较行业TOPCon 主流组件功率高30W 以上。伴随未来量产线良率不断提升、贱金属导入，成本有望进一步优化。
　　HJT 和BC 招标规模渐显，光伏新技术开启放量征程。24 年前三季度HJT和BC 组件采购容量合计超10GW，约占总容量6%比例。伴随央国企的招标中对HJT 以及BC 技术的重点倾斜，有望推动整个光伏行业的技术升级和产业升级，重点关注后续央国企招标中HJT 以及BC 的招标放量。
　　投资建议：（1）HJT 新技术领域：推荐迈为股份、宇邦新材，建议关注时创能源。（2）BC 电池领域：推荐隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光，建议关注聚和材料、广信材料。
　　风险提示：光伏行业需求不及预期、新技术导入不及预期
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