智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,11月20日工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订,从从技术、产能及能耗等角度进行规范,引导行业健康发展。此次政策统一将新建和改扩建多晶硅制造项目的最低资本金比例为30%,以及新增HJT专用硅片要求,提倡低氧硅片利好低氧单晶炉;增加新建项目水耗要求,利好低水耗的HJT。该行表示,看好电池片环节的HJT设备龙头迈为股份(300751.SZ)、硅片环节的低氧单晶炉龙头晶盛机电(300316.SZ),维持行业“增持”评级。
东吴证券主要观点如下:
事件
11月20日工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。
投资要点
1、从技术、产能及能耗等角度进行规范,引导行业健康发展
光伏行业面临阶段性供需失衡、产业链价格快速下滑、企业经营承压,工信部出台的该项政策能够优先支持先进产能&先进技术,避免行业低水平盲目扩张,该行认为是对供给侧倡导性的政策,虽然没有强势约束力,但会鼓励行业健康发展。
从需求侧来看,该行认为参考历史上的领跑者计划,设定先进技术产品指标、建设先进技术光伏发电示范基地,对行业走向高技术、高品质有重要作用,也是淘汰落后产能的有效方式,2015年国家能源局推行领跑者专项扶持计划,单晶硅光伏电池组件转换效率达到17%以上,多晶硅光伏电池组件转换效率达到16.5%以上,这就要求单晶硅和多晶硅电池的转化率要分别达到20%和18.5%左右。
2、新建项目最低资本金比例由20%提高至30%
过去新建和改扩建多晶硅制造项目的最低资本金比例为30%、其他新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为20%,此次统一为新建和改扩建多晶硅制造项目的最低资本金比例为30%,提高了最低资本金比例,鼓励有序扩产,不鼓励过分加杠杆,利好长期健康发展。
3、新建项目的电池片&组件效率要求分别提高3pct和3.1pct
过去新建项目的N型单晶硅电池片效率要求为23%,此次N型单晶硅电池片效率要求为26%,提高3pct;过去新建项目的N型单晶硅组件效率要求为20%,此次N型单晶硅组件效率要求为23.1%,提高3.1pct,尤其组件效率要求的提高,TOPCon的许多高效组件效率略超过23.1%,而HJT组件效率多在24%以上,故该行认为该项政策【利好HJT等】更高效率的新技术新产能。
4、新增HJT专用硅片要求,提倡低氧硅片利好低氧单晶炉
此次政策专门针对HJT增加了新建项目HJT电池用N型单晶硅片少子寿命不低于700μs,碳、氧含量分别小于1ppma和14ppma的要求,此外对硅片品质要求也进一步提高,N型单晶硅片少子寿命提高300μs至不低于1000μs,氧含量减少2ppma至12ppma,利好低氧单晶炉技术迭代(晶盛机电)。
5、增加新建项目水耗要求,利好低水耗的HJT
此次特别增加了新建和改扩建项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%,由于HJT工序很短仅有4道,而TOPCon、BC等为十几道工序,所以HJT水耗显著低于其它技术路线,2023年TOPCon水耗为600吨,HJT为220吨,BC为1000吨+,故未来新建项目会倾向于低水耗的HJT方向(迈为股份)。
6、硅料明确能耗,有利于硅料产能出清
针对现有多晶硅项目,此次政策要求还原电耗-14千瓦时/千克,综合电耗-20千瓦时/千克;针对新建和改扩建项目,此次政策要求还原电耗-10千瓦时/千克,综合电耗-17千瓦时/千克。对能耗要求的降低,利于产能出清、硅料价格企稳回升,各个环节回到合理盈利水平。
风险提示
下游扩产不及预期、技术推广不及预期。
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刘畅 11-19 08:45
董萍萍 11-18 08:37
刘静 11-13 08:38
贺翀 11-11 08:52
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