蒙牛乳业：目标价微升，经营利润率改善 23.5港元

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【11 月 22 日，大华继显发布研究报告】蒙牛乳业第三季起液体奶销量稳定且价格微升，因竞争者完成清理库存，消费者需求未明显改善。管理层预计下半年出货量增长持平或稍增。 原奶明年次季将达供需平衡，大型企业将受益。该行将蒙牛目标价由 23.2 港元微升至 23.5 港元，维持“买入”评级。 蒙牛目标今年下半年经营利润率改善 30 至 50 个基点，今年资本支出低于 30 亿元，未来数年维持在 20 亿元水平。 该行对蒙牛 2025 至 2026 年收入及毛利率预测大致不变，降各年销售开支及行政开支预测各 0.1 个百分点，明后两年纯利预测分别升 1%及 2%。