中通快递：第三季利润增长，目标价下调

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【11 月 22 日，招银国际发布报告】中通快递第三季息税前利润同比增长 17%至 28 亿元，符合预期。虽净利润同比仅增 1%至 24.6 亿元，主因去年同期一次性退税致高基数。行业价格竞争下，季内单票毛利仍同比增长 6.5%至 0.38 元/票。中通快递下调全年包裹量增长指引至 11.6 至 12.3%(8 月为 15 至 18%)，意味着第四季增长 7.5 至 10%。该行认为较低包裹量目标符合中通以利润主导的增长策略，同时下调 2024 至 2026 年盈利预测 5 至 9%，因下调销量和单票毛利率假设。该行继续看好公司强劲自由现金流能力，维持“买入”评级，目标价降至 271 港元。