电力设备行业周报：青洲五七主缆订单落地 宁德时代第二代钠电池有望明年推向市场

　　核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。
　　光伏：工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》，光伏协会发布2024 年11 月光伏主产业链成本分析。11 月20 日，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》。
　　《规范条件》目标在于引导地方合理布局光伏制造业，防止行业盲目扩大产能，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。为了规避行业内卷，10 月18 日，中国光伏行业协会呼吁行业不要低于成本价中标，并提出了国内组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68 元/W。
　　随后，整体组件价格得到缓解。进入11 月之后，协会发布2024 年11 月上旬光伏主流产品（N 型M10 及G12R）各环节综合成本数据，最终组件含税成本（含最低必要费用）为0.690元/W。随着本次组件成本价格的上浮，有望进一步拉高国内组件报价水平，缓解行业盈利压力。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。
　　风电&电网：青洲五七主缆订单落地，东方电缆中标，近期海风密集启动。11/21，东方电缆公告中标三峡阳江青洲五、七±500kV 柔性直流海底电缆，中标金额约15.14 亿元。叠加此前帆石一主缆500KV 的17.08 亿元、嵊泗主缆220kV 约5.48 亿元、华润连江阵列缆66kV 约2.16 亿元，总计已经获得约40 亿元订单。海风项目近期密集启动，强调此轮海风的确定性。
　　且从青洲五七、帆石一二、川岛一、三山岛五、红海湾三等项目看，2025 年上半年或开始见到海风业绩兑现。当前海风储备量较多，看好海风2025-2026 年高增建设，且当前海风欧洲订单外溢逻辑正在逐步兑现，把握双海共振。风电板块，建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技、明阳智能、运达股份，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份等，叶片：时代新材等。电网建议关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。
　　氢能：50.35 亿！远景零碳制氢项目取得核准！据氢云链，11 月21 日，兴安盟发改委发布关于远景兴安盟能源物联网零碳制氢项目核准的批复。文件显示，该项目单位为远景绿色气体(兴安盟)有限公司，建设地点为兴安盟扎赉特旗境内。项目主要建设内容及建设规模：本期工程总装机容量1250MW，新建220KV 升压站及运行管理中心、风电机组、储能、箱式变电站、集电线路、进站道路、检修道路等设施。项目总投资为50.35 亿元，资金来源20%单位自筹，其余80%资金银行贷款。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：2024 年11 月W2 储能系统项目投标均价约0.812-1.395 元/Wh。均价：11 月W2 EPC投标报价区间为0.808 元/Wh-1.708 元/Wh，储能系统投标报价区间为0.812 元/Wh-1.395 元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
　　新能源车：宁德时代第二代钠离子电池已经研发完成，有望于2025 年推向市场。宁德时代于2021 年发布的第一代钠电池，其电芯单体能量密度达160Wh/kg，常温下充电15 分钟可达到80%以上的电量，在-20℃的低温环境中也能保持90%以上的放电保持率。与第一代钠离子电池相比，第二代产品在多项关键性能参数上实现了显著提升。其中包括更高的能量密度、更好的耐低温性能和更高的安全性能。从落地情况来看，搭载宁德时代钠电池的奇瑞车型已上市销售。根据起点研究院数据，今年1-9 月，国内钠离子动力电池装机量超3.7MWh。其中宁德时代配套的奇瑞QQ 冰淇淋销量90 辆，装机量1.27MWh。此外，今年10 月，宁德时代将钠离子电池技术应用在了骁遥超级增混电池上，其首创锂钠AB 电池系统集成技术，将钠电池布置在PACK 的低温区，低温续航再提升5%。目前，该电池已落地理想、阿维塔、深蓝、长安启源、哪吒汽车等多个品牌约30 款车型。尽管目前碳酸锂的价格已不再像前两年那样维持高位，钠电池相比锂电池的成本优势当前未能见到。但凭借更好的低温性能，以及通过AB 电池系统集成技术，锂钠优势互补后，钠电池的下游应用有望扩展到500 公里续航的车型上，而这一车型将面向65%的市场，因此钠电池仍具备一定的发展前景。建议关注德福科技、嘉元科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
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