能源周报：俄乌冲突再升级 本周油价上行

　　动力煤： 市场大稳小动， 港口报价持续下行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价846.4 元/吨，较上周环比-1.00%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比-0.56%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2712.50 万吨，环比-3.55%； 南方港口合计库存报817.30 万吨， 环比-2.89%； 最新日期（20241115）国内重点电厂煤炭日耗量环比+2.37%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241115）报12710.00 万吨，环比（20241107）-57.00 万吨，库存可用天数最新报26.80 天，环比-0.60 天。供应端：本周停产检修煤矿陆续恢复正常生产，整体煤炭供应量较上周增加，但终端需求持续萎靡，市场交投活跃度不高，部分煤矿因报价偏高，销售受阻，其中面煤降幅较为明显。需求端：本周国内气温均有小幅回落，电厂日耗有小幅提升，但提升速度缓慢，负荷多以消耗自身库存为主，沿海电厂多采购进口煤进行补库，对市场煤需求有限。
　　双焦：钢材价格持续走弱，双焦价格维稳。焦炭方面，本周末日照准一报价1810 元/吨，环比-2.7%。焦炭市场第三轮提降落地，场内仍存看降情绪。本周矿场开工波动不大，原料焦煤价格延续下调，部分钢厂原料库存水平处于中高位，开始控制焦炭到货量。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1640 元/吨，环比持平。本周主流煤矿均维持正常生产节奏，产地供应平稳，且呈宽松态势。近期市场悲观情绪持续向上游原料煤传导，影响炼焦煤市场偏弱，下游采购情绪不佳，中间贸易商均持观望心理，部分煤种价格持续承压下调，价格已跌至年内低点。钢企方面，本周末螺纹钢报价3430.00 元/吨，环比-1.44%。本周全国247 家钢厂日均铁水产量235.75 万吨，环比-0.11%。本周钢材价格走势震荡，季节性消费淡季影响市场需求偏弱，下游市场多按需采购为主，压价心理仍存。
　　原油：俄乌冲突再升级，本周油价上行。本周前半周，由于停电，西欧最大的油田Johan Sverdrup 短暂停止生产，导致油价上行。下半周，美国决定允许乌克兰使用美国提供的远程武器，在俄罗斯领土内进行更深层次的打击，此后俄罗斯更新了其核威慑国家基本政策，俄乌冲突再次升级，推动油价上行。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent 原油周度均价74.98 美元/桶，环比+2.20%；WTI 原油周度均价69.73 美元/桶，环比+2.45%
天然气：俄罗斯在切断对奥地利的天然气供应后，转售给其他欧洲国家。俄气公司证实，周日仍暂停向奥地利输送天然气，但通过乌克兰的每日总供应量将保持在4240 万立方米，与过去一年中每日的供应量大致相同。斯洛伐克国有企业SPP 表示仍在从俄罗斯进口天然气，并表示其他公司正在购买更多天然气，因为欧洲对俄罗斯天然气仍然“非常感兴趣”。俄罗斯的天然气仍然比许多其他来源便宜，因此原本要供应给奥地利的天然气很快就被转售给欧洲其他国家了。本周，欧洲TTF 天然气价格46.94 欧元/兆瓦时，较上周上涨4.6%；美国NYMEX 天然气期货价格3.13 美元/百万英热，较上周上涨8.2%；亚洲JKM 天然气价格14.71 美元/百万英热，较上周价格上涨8.5%；国内液化天然气出厂价为4520 元/吨，较上周上涨0.2%。
　　油服：本周美国活跃钻机数量环比下滑，我们追踪的自升式钻井平台平均日费率持平。截止11 月22 日当周，美国活跃钻机数量583 台，环比-1 台；其中陆上活跃钻机数568 台，环比持平；海上活跃钻机数13 台，环比-1 台；内陆水域活跃钻机数2 台。本周，350+英尺自升式钻井平台日费率为9.58 万美元，环比持平；1500-5000 英尺半潜式钻井平台日费率为30.13 万美元，环比持平；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为29.48万美元，环比持平；8000+英尺钻井船日费率为41 万美元，环比持平。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
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