酒水饮料周报：淡季行业主动释压 关注24年收官&新年度规划

　　市场表现复盘
　　本周（11 月18 日-11 月22 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深300 涨跌幅分别-4.08%/-4.19%/-2.60%。具体白酒板块来看，本周天佑德酒-2.16%、水井坊-2.39%、金种子酒-2.95%涨跌幅居前，而酒鬼酒-6.89%、迎驾贡酒-7.79%、山西汾酒-8.03%涨跌幅居后。
　　周观点更新
　　白酒：国家统计局发布数据显示，10 月，白酒产量同比下降12.1%；1-10月白酒累计产量同比增长0.9%。24Q3 以来行业整体主动降速，部分酒企在淡季积极控货挺价，为渠道释压，我们认为，随着渠道压力释放，渠道信心&价格预期有望重塑。11 月下旬以来多数酒企进入扎帐节点，我们预计全年目标达成情况或将有所分化，部分优秀龙头酒企仍有望顺利达成既定目标，后续建议关注各酒企24 年收官&25 年新年度规划情况。
　　啤酒： 本周板块仍有调整，全国规模以上企业啤酒10 月产量同比-2.3%（环比9 月小幅扩大），1-10 月产量同比-1.8%；10 月进口大麦均价同比-14%、环比持平。我们认为，未来顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点是关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。
　　百润股份：11.19 崃州蒸馏厂举办品牌之夜，发布2 款威士忌新品：1）崃州·创世版，单一麦芽，700ml、46 度，定价399，限量发售10000 瓶；2）百利得·创世版，单一调和，700ml、43 度，定价399，限量发售10000 瓶。2 款产品发售渠道为：上海/广州/成都崃州吧及其他特定渠道，我们认为，短期限购，静待后续威士忌其他规格产品大规模上架。
　　核心产品批价
　　本周24 年茅台（原/散）批价分别为2255/2210 元，较上周变动+5/+20元；普五（八代）批价950 元，较上周变动0 元；国窖1573 批价为860元，较上周变动0 元。
　　板块投资建议
　　我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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