中金公司：以旧换新政策效果显著

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【中金公司研报估算消费品以旧换新规模，财政乘数约为 2.6 】11 月 29 日电，中金公司研报指出，根据商务部不定期公布的进度数据估算了消费品以旧换新销售和财政补贴规模。4 月以来以旧换新进展逐月加快，本轮以旧换新政策的财政乘数约为 2.6，提振效果较为明显。明年以旧换新政策或将继续加力，扩大品种和规模，预计财政补贴总额每增加 1000 亿元，或将拉动社零总额增速 0.5 个百分点。消费潜力释放时，当前销售增速高的品类增长或放缓，新纳入补贴的品类销售可能改善，但耐用品补贴或透支未来需求，提振内需还需其他政策加码。