煤炭开采行业跟踪周报：封航导致库存攀升 大范围降温促煤价企稳反弹

本周（11 月25 日至11 月29 日）港口动力煤现货价环比下跌6 元/吨，报收818 元/吨。
供给端，本周环渤海四港区日均调入量180.90 万吨，环比上周减少12.64万吨，降幅6.53%。本周煤炭供应稳中有降，港口主要受天气影响调入量有所减少，煤矿供应由于寒潮天气部分线路运输受阻，叠加部分煤矿由于月底完成生产任务检修停产，供应有限。
需求端，本周环渤海四港区日均调出量152.90 万吨，环比上周减少27.84万吨，降幅15.47%；日均锚地船舶77 艘，环比上周增加22 艘，增幅41%。库存端，环渤海四港区库存3108.80 万吨，环比上周增加185.40万吨，增幅 6.34%。港口库存和船舶数量攀升，主要是受近期大风天气影响、长时间封航导致；随着华东地区大范围降温，最终电厂日耗持续增长，需求改善有利于煤价企稳。
我们分析认为：煤炭价格在9-10 月淡季未出现大跌，进入10 月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153 美元，对标国内5500 大卡动力煤约930 元/吨左右水平。当前国内煤价820 元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳上涨动能持续加强。
估值与建议：
仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com