百强房企11月销售数据点评：销售同环比转负 政策效果有所减弱

　　Top100 销售额同比下降9.8%，环比下降17.0%。据克而瑞研究中心数据，2024 年11 月，Top100 房企当月全口径销售金额同比下降9.8%，跌幅较上月扩大14.7pct，环比下降17.0%，销售表现有所走弱；Top100 房企当月全口径销售面积同比下滑15.2%，降幅扩大21.5pct，环比下降11.7%；权益口径销售额同比下降3.0%，降幅扩大12.9pct，环比下降16.2%。
　　Top21-50当月同比增速最大。2024年1-11 月，行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 全口径累计销售额增速为-21.6%/-30.9%/-39.4%/-35.8%/-37.7%。11 月当月行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 全口径销售额增速为-32.5%/-42.6%/-29.4%/+15.8%/-15.7%，Top21-50 当月同比增速最大。
　　一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约23.9pct。2024 年1-11月重仓一二线/ 均衡布局/ 重仓三四线的房企销售额分别同比-27.5%/-34.9%/-51.4%，一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约23.9pct，差异较上月扩大2.4pct。
　　Top20 中保利置业累计同比增速领先。2024 年1-11 月Top20 房企全口径累计销售金额同比下降30.6%，降幅较上月收窄1.4pct，其中保利置业累计同比增速领先，同比为+2.7%；11 月单月Top20 房企全口径销售额同比下降15.7%，跌幅较上月扩大23.2pct，其中保利置业当月同比增速最大，同比为+72.8%。
　　行业观点：11 月为924 政策宽松后第二个完整自然月，整体来看房企销售数据较10 月有所回落，销售当月同比增速小幅转负，环比由前月高增转负，政策效果有所转弱。从结构来，行业分化走势延续，一线城市占比高房企销售累计同比增速持续跑赢其他房企，保利置业、中海地产、绿城中国等房企销售表现也显著好于行业平均水平，行业分化式修复预计将延续。短期仍需关注后续销售走势，预计后续政策利好将持续释放，推动行业供需关系修复消化库存，保持中长期看好的乐观方向，优先聚焦高能级城市为主的结构性交易机会。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。
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