苹果：2024 年走势多变，25 年区间波动 7300-8700

【2024 年苹果期价运行重心较年初有一定幅度下移】具体而言，1 月表现偏弱，系入库量高于预期且需求一般，市场处于阶段性宽松预期，期价承压。2 月表现偏强，因春节消费致好货需求边际好转预期，近月合约交割价格高增市场交割分歧。3 - 6 月下跌，受近月合约价格回落、需求后劲不足、新季产量预期增长等因素影响。7 - 9 月窄幅震荡，新季生长推进平稳，市场突出矛盾因子有限。10 - 11 月低位回升，新季优果率不及预期及入库量或低于预期带动期价修正。展望 2025 年，供应端围绕本果季兑现及下一果季预期变化，需求端围绕消费内驱、市场环境及季节性消费影响因子。本果季供应端产量和优果率略好构成前期压力，入库量低位构成后期支撑，消费端前期旺季或消化压力，后期淡季或收敛支撑，价格波动幅度预期平缓，阶段性消费和下一果季天气波动或带动预期变化及价格波动。当前苹果价格倾向区间波动，入库量峰值落定前区间反复，之后先抑后扬，2505 合约波动区间预期 7300 - 8700。下一果季 4 - 5 月价格波动率较高，操作建议维持区间思路，上游企业关注区间上沿卖保机会。

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