龙图光罩：半导体掩模版领军者，前景可期

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【龙图光罩：国内稀缺独立第三方半导体掩模版厂商，发展前景看好】 龙图光罩是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，主营业务为半导体掩模版的研发、生产和销售。2024年前三季度，公司营收和归母净利润分别为1.87亿元和7156.89万元，同比分别增长15.90%和14.41%。 公司石英掩模版产品已成第一大收入来源，2023年收入占比近80%，产品主要应用于半导体领域尤其是功率半导体场景。受益于行业发展，公司业绩稳步增长，2024前三季度毛利率和净利率分别接近60%和40%。 半导体掩模版市场规模广阔，预计2023年全球市场规模为95.28亿美元，中国约为17.78亿美元。境内第三方半导体掩模版市场占比或接近50%，但国际厂商仍占主导。 半导体掩模版具有逆周期性，下游产品迭代和产线扩充催生持续需求。全球晶圆需求复苏，晶圆厂扩产有望加快，国内主要特色工艺晶圆厂也在积极扩充产线。 龙图光罩在工艺制程、技术实力、项目经验、客户资源等方面优势显著。公司工艺制程国内领先，珠海工厂建成投产将进一步夯实优势。公司拥有领先技术实力和丰富项目经验，能适配不同客户需求，还构筑了高精度测量技术保障产品质量。公司与众多知名客户建立长期稳定合作，积极推进国产替代验证进程。 预计公司2024-2026年营业收入分别为2.51、3.57、5.19亿元，增速分别为15.1%、42.0%、45.7%；净利润分别为0.96、1.24、1.73亿元，增速分别为14.5%、29.6%、39.2%。对公司首次覆盖给予“增持-A”评级，但也存在风险，如主要原材料和设备依赖进口等。