焦煤：持续阴跌，警惕宏观扰动

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【焦煤持续阴跌，需警惕宏观扰动！】特约光大期货指出，近期黑色金属走势分化，铁矿因港存下降表现偏强，双焦在供应宽松下一路下行，周三焦煤焦炭跌幅超 3%。从产业层面看，气温下降致成材需求季节性走弱，北方市场尤为明显，库存持续累积。钢厂利润降低，生产积极性减弱，检修增多，对上游原材料采购情绪下降。焦企利润在盈亏平衡附近，开工率短期变化不大，焦煤原料逢低采购，维持低库存运营策略，终端需求负反馈向上传导。供应方面，产地煤矿多数正常生产，焦煤供应宽松，贸易商观望，部分煤矿库存累库，线上竞拍成交价格走低，预计价格仍有下行空间。宏观层面，市场预期下周召开中央工作会议，地产行业政策博弈存在，若政策超预期，或提振黑色金属短期低迷情绪，需警惕价格反弹风险。