智能车行业点评：华为赋能传统车企转型

　　投资要点
　　传统车企加大与华为合作力度。上汽与华为：据每日经济新闻报道，上汽集团正与华为就合作事宜进行探讨，该项目由新任总裁贾健旭主导，双方或将开辟超越现有供应商、HI 及智选车三种模式的全新合作方式。《每日经济新闻》记者向上汽集团和华为方面分别进行了求证，前者表示并不知情，后者则未回复。广汽与华为：近日广州汽车集团股份有限公司（简称广汽集团）宣布与华为技术有限公司（简称华为）签署深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌，并以该新品牌为载体，与华为在产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作。华为作为智能车解决方案供应商，利用自身在通信、芯片、软件、人工智能等方面的技术优势为车企赋能，已经与江淮、赛力斯、北汽蓝谷、奇瑞联合打造鸿蒙智行“界”系列车型，与长安阿维塔、北汽极狐、东风岚图等车企合作打造“HI”模式，并通过供应商的形式与比亚迪等车企合作。
　　新能源转型压力+管理层更换或为推动上汽转变的重要原因近年来，上汽集团在新能源转型方面面临挑战，2024 年1-11 月公司实现整车销售约353 万辆，同比-19%；2024 年前三季度实现营业收入4196 亿元，同比-17%。
　　2024 年7 月，公司董事长、总裁发生更换，聘任年仅47 岁的贾健旭担任总裁，新一任管理层呈现出年轻化特征，有望为公司带来积极变革。
　　引望智能有望成为股东多元的汽车智能化平台华为将引望定位为一个由汽车产业共同参与的智能化开放平台，计划逐步将车BU技术资源整合进引望智能，实现与车企的深度绑定。目前引望智能已经分别开放10%的股权给阿维塔科技和赛力斯。我们认为，车企入股引望智能后，将在利益层面与华为实现更深的绑定，华为进而以此获取车企信任。引望智能收入快速增长，2022 年收入21 亿元，2024 上半年收入达104 亿元，并实现22 亿元盈利。引望智能2022、2023、2024H1 年毛利率为17.7%、32.1%、55.4%，呈现快速上升趋势。
　　强劲的财务数据体现出引望作为车企智能化供应商极强的竞争力。
　　建议关注
　　智能车：江淮汽车、上汽集团、东风股份、广汽集团、北汽蓝谷、长安汽车；自动驾驶：德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、虹软科技、道通科技、速腾聚创、四维图新。
　　风险提示
　　技术风险、供应风险、项目投产不及预期风险、市场风险、合作风险。
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