医药行业周报：全国中药饮片、中成药集采开启 关注后续医保政策宽松相关机会

行情回顾:本周(2024/11/28-12/5)恒指涨 1.0%,恒生医疗保健指数涨0.3%,行业指数中排第11 位,跑输大市。子行业:生命科学工具和服务(+5.8%)、医疗保健设备与用品(+2.8%)、生物科技(1.4%)、医疗保健提供商与服务(+1.1%)、医疗保健技术(+0.5%)、制药(+0.2%)。
2024 年全国中药饮片、中成药集采正式启动。全国中药饮片联采扩展至全国范围,共涉及45 个品种,降幅20%以上、价差1.2 倍是拟中选的关键因素。全国中成药集采也扩大至全国范围,涉及 95 种中成药。此次纳入了17 种中药注射剂,包含双黄连注射液、舒肝宁注射液。
27 省联盟耗材集采结果公布。此轮集采共181 家企业参加线上会议并报价。从结果来看,有154 家企业拟中选,企业拟中选率85%,拟中选产品平均降幅70%,与前两轮生化试剂集采的降幅区间相似。
投资启示:由安徽和江西分别牵头的两大体外诊断联盟集采相继被纳入耗材全国联采,影响范围持续扩大,体外诊断市场国产替代速度加快。同时,中药行业的控费趋势也在逐渐提速,加之行业合规整治,未来中药行业或将继续承压。近期医药板块在大幅震荡后小幅回升,考虑到板块估值仍处于历史底部、叠加后续财政、医保/商保利好政策出台+流动性改善,我们认为仍有进一步修复空间。我们继续重点推荐医保谈判的受益标的,包括:1)康方生物、传奇生物、云顶新耀等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的;2)先声药业、中国生物制药等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的龙头处方药企。同时建议关注:1)消费属性较强的民营医疗服务和医美标的;2)股息率高、有望受益于行业整体基本面改善的医药商业流通标的。
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