金属及金属新材料行业周报：黄金预期再提升

　　核心观点：
　　基本金属：需求预期支撑较强，预计基本金属价格震荡。美联储年内降息预期上升，实际内需逐步走弱，工业金属供给较弱，预计工业金属价格震荡，关注中央经济工作会议带来需求预期支撑。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
　　钢铁：供需同步上升，钢价微跌，盈利率继续回落，关注增量政策稳预期。供给端，高炉开工环比回升，钢厂盈利率回落，铁水供给约束明显。
　　需求端，需求短期回升，关注宏观增量政策落地情况。成本端，预计盈利率转弱有望压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期平稳，预计短期钢价震荡为主。未来增量政策有望稳预期，建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。
　　贵金属：美国12 月降息概率抬升+中国央行重启增持，金价仍将上行。
　　据Wind，美国11 月ADP 新增就业人数略低于预期、非农新增就业人数略超预期；美国11 月失业率为4.2%，符合预期，高于前值；美国就业情况整体韧性较强。本周美联储理事沃勒表示“预计未来一年内将继续进行降息”“降息的速度和时机由经济状况决定”。据CME（12月7 日），市场预期美联储12 月继续降息25BP 的概率（86%）有所提升。同时，中国央行11 月再次增持黄金，金融属性和商品属性有望持续推升金价，建议把握板块布局机会。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、山金国际、兴业银锡、盛达资源等。
　　能源金属：淡季预期来临，锂价预计窄幅走弱。碳酸锂去库幅度收窄，市场对于短期需求向好预期较为充分，淡季即将来临，下游仍保持刚需采购，预计锂价承压，但考虑市场对于碳酸锂供需过剩的幅度预期改善，预计价格下行空间有限。建议关注：赣锋锂业（A+H）、盛新锂能、华友钴业等。
　　小金属：预计短期钨、钼价格平稳。淡季下，稀土价格预计小幅走弱。
　　钨价小跌，产业链继续温和博弈，预计钨价高位运行。本周钼价下跌，下游不锈钢库存去化缓慢，供需格局有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
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