社会服务行业事件点评报告：政治局会议提出全方位扩大国内需求 关注社服板块顺周期机会

　　中共中央政治局12 月9 日召开会议，会议提到①2025 年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”；②要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
　　社会服务板块属于内需消费中的可选消费，我们推荐板块内顺周期属性更强、弹性更足的细分赛道，优先内需服务型消费出行链（景区、OTA、餐饮、酒店及免税）以及顺周期属性最强的人力资源板块，我们梳理各板块标的如下：
　　出行链：
　　①景区及OTA 板块：2023 年年中至今，景区板块景气度持续处于高位，短期顺周期政策、节假日优化及出入境政策持续放松可提供估值催化，中长期基本面优秀的景区业绩兑现提供行情支撑，1）建议关注短期业绩释放可期，中长期大股东文旅资源丰富有赋能空间&积极拓展低空文旅打造第二增长极的【祥源文旅】；2）建议关注受益于出行链各环节需求的头部OTA 平台【携程集团-S】【同程旅行】；3）建议关注具备交通改善及项目扩容预期的旅游目的地【长白山】【九华旅游】【峨眉山】等。
　　②餐饮板块：板块具有刚需、高频的属性，受消费力疲软等因素影响调整，中长期关注加盟及出海进展。建议关注A 股的【同庆楼】【广州酒家】，港股的【百胜中国】【海底捞】【颐海国际】【特海国际】【九毛九】。
　　③免税板块：免税板块为内需核心资产，与经济预期具备强相关性，且后续可关注海南封关政策及各有税品牌商、运营商的布局，若竞争格局优于预期，或可带来估值额外提振，建议关注【中国中免】【王府井】。
　　④酒店板块：兼具顺周期及刚需属性，展望24Q4 及2025 年，高基数影响逐渐消退，后续若财政政策接力、内需提振显著，则酒店需求端领先复苏，经营及业绩层面提振可期。建议关注龙头酒店集团【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团-S】【君亭酒店】。
　　人力板块：板块顺周期属性较强，随促就业政策逐步落地，企业招聘需求有望逐步复苏，带动招聘业务企稳回升，后续可持续关注相关政策落地的进展及成效，建议关注A 股的【科锐国际】【北京人力】【外服控股】，港美股双重上市的【BOSS 直聘】。
　　风险提示：消费复苏不及预期风险；宏观经济波动风险；公司经营不及预期风险等。
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