华芢生物：赴港IPO，挑战与隐忧并存

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【华芢生物赴港IPO，诸多隐忧待解！】 近年来，港股18A新规和科创板第五套上市标准为未盈利生物科技企业开辟“绿色通道”。截至今年10月底，港交所医疗健康领域IPO发行中，18A生物科技公司达67家，总融资超1218亿港元。11月22日，华芢生物向港交所递交招股书，拟主板上市，联席保荐人为华泰国际、中信证券。其曾于2024年4月递表，因未在规定时间内通过聆讯或上市致招股书失效。 华芢生物成立于2012年，专注伤口愈合多功能疗法，主攻PDGF药物领域。目前无商业化产品、营收和利润，有十条在研管线，两款核心产品均未进入III期临床试验阶段。 中国尚无商业化PDGF药物，其潜在市场规模不大。治疗糖足的PDGF药物潜在市场规模2033年预计达5.8亿元，烧烫伤的PDGF药物潜在市场规模2033年预计达6620万元。 华芢生物行政费用高于研发费用，行政人员数量多于研发人员。公司总裁王轲珑薪酬高于同行，且其在医药行业工作经历有限。 公司核心产品Pro-101-2非自主研发，研发离不开军科院助力。公司自成立未从药物销售获收入，2021年至2024年前三季度已亏损3.55亿元，靠融资周转。 2021年至今，公司通过三轮融资获3.8亿元，董事长贾丽加在IPO前夕转股套现。公司历次融资多含对赌条款，上市至关重要，资金压力不小，现金及现金等价物余额仅剩1.605亿元。 华芢生物若上市，能否获资金市场认可存诸多不确定性。