毛戈平：港股上市，业绩亮眼但挑战仍存

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【毛戈平化妆品股份有限公司 12 月 10 日在港交所上市】 毛戈平化妆品股份有限公司于 12 月 10 日在港交所上市，发行价 29.80 港元，集资 21 亿港元。 其发行环节融资认购金额高达 1738.14 亿港元，香港公开发售超额认购 919.18 倍，成 2024 年至今港股“冻资王”。 上市首日开盘价 47.65 港元，高于发行价 59.90%，截至发稿时股价达 53.05 港元，涨幅超 78%。 毛戈平 2000 年创办同名品牌，2023 年实现营业收入 28.86 亿元，同比增长 58%，归母净利润 6.62 亿元，同比增长 88%。 其 84%的毛利率和 25%的净利率名列前茅，自 2016 年起三次冲击 A 股 IPO 未果，此次转战港股终圆梦。 毛戈平此次港股 IPO 吸引六名基石投资者，总投资 1 亿美元。2021 年至 2023 年，年营收从 15.77 亿元增长至 28.86 亿元，净利润从 3.31 亿元增长至 6.64 亿元。 按 2022 年零售额统计，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一一家中业，2023 年其单一品牌在中国国货彩妆品牌中市占率排名第二。 彩妆是核心业务，过去三年贡献稳定在 55%左右，护肤业务占比从 2021 年的 35%提升至 2024 年上半年的 41%。 线上和线下销售渠道几乎旗鼓相当，线上收入增速显著高于线下，线下仍保持 29%年均复合增长率。 毛戈平销售费用率高于同业，2023 年达 48.9%，此次上市募集资金主要用于扩展销售网络及营销。 上市前毛戈平 2010 年和 2015 年先后两次融资，三次冲击 A 股失败后转向港股，历经波折终上市。 还有一些美妆企业上市之路波折，如上海的相宜本草，珀莱雅等本土美妆企业上市后发展态势各异。 中国高端美妆行业相对集中，市场饱和度增加，获客成本攀升，本土企业研发投入不足，当前消费需求放缓，原材料及营销成本上升。 2024 年 1 月至 9 月化妆品消费零售总额同比下滑 1%，自 6 月起已连续四个月同比下跌，上半年至少 20 个美妆品牌宣布闭店清仓或关停。