尿素：2025 年供大于需 行情承压

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【尿素：供大于需态势延续，2025 年行情承压】2024 年，国内尿素市场震荡下行，上半年供需紧平衡，下半年供大于需，价格探底。供应上，新增产能持续投产，10 月日均产量达 18.8 万吨，创近五年新高，11 月底企业库存达 119 万吨，为 2022 年 11 月以来新高。 需求方面，农需和脱硫脱硝领域应用稳步增长，前三季度出口量 25.4 万吨，较去年同期减少 91%，今年出口量创近十年新低几成定局。供大于需致下游备货心态改变，囤货减少，出现“旺季不旺”行情。 2025 年尿素产能预计仍有增量，日产量继续提升，高期初库存使国内尿素供应充裕。需求端因大部分电厂完成尿素替换合成氨改造，增速或放缓，房地产政策推动板材需求或回暖，农业需求稳中有增，但整体需求增速不及供应，供大于需情况延续，市场压力仍存。