社会服务行业周报：全方位扩大内需 节假日旅游产品预定拉开帷幕

本期投资提示：
中共中央政治局12 月9 日召开会议，分析研究2025 年经济工作。强调要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。会议表述相较于9 月政治局会议更明确、积极，传递出未来国家政策促进消费的强烈积极信号。此外，会议罕见强调“稳住楼市股市”。显示出政府希望进一步改善社会预期，从资产端入手拉动实体经济消费热情。
宏观政策释放强积极信号，可预期较强宏观调控力度。本次政治局会议对宏观总量政策强调“更加积极有为”，将财政、货币政策基调定为“更加积极”、“适度宽松”。“更加积极”的财政政策有望逆转近年广义财政支出增速小于名义GDP 增速的趋势，可预期中央政府在明年加杠杆。 “适度宽松”的货币政策，释放出对内需的重视倾向，预期可能会降息降准、量化宽松以提高流动性，对冲债融资放量，并刺激内需，拉动经济。
首店经济引领消费潮流，重点打造情绪消费全新窗口。首店强调新产品、新门店、新体验，是线下零售业态、餐饮业态等“去内卷”化的开端。表现门店不再通过压缩人工成本、开店租金及供应链成本来获取利润空间，而是提供满足消费者情感需求、社交需求及认同需求的窗口，从而获取超额流量。本质是品牌与区域价值的耦合，通过创新经营模式、服务方式和独特设计，创造出超出消费者认知的商品和服务，引领消费潮流，为传统实体经济和城市经济注入生命力，创造力。上海、北京、深圳多地推出支持首发经济的发展政策，充分发挥首店经济对城市形象的提升
法定节假日延长后，春节、元旦期间旅游市场热度显著提升。随着假期的临近，旅游市场的热度已经明显上升，显现出市场逐步回暖，消费者的旅游需求释放的信号。对于元旦出行，国内需求增长明显，其中出境游增长强于国内游。航旅纵横大数据显示，12 月28日到2025 年1 月5 日的国内航线机票预订量超221 万张，同比去年增长约14%；同期出入境航线机票预订量超136 万张，同比去年增长约58%；春节方面，据航旅纵横大数据，截至12 月11 日，2025 年春节假期（2025 年1 月28 日—2 月4 日）境内航线机票预订量超130 万张。假期延长推动酒店、餐饮消费增长。随着元旦、春节假期旅行需求增长，酒店和餐饮消费也呈现出良好的发展态势。部分目的地酒店搜索量显著上升，餐厅“年中饭”预定量同比高增长。预期后续将出现更多新目的地与新趋势投资分析意见：展望后市，国家政策有望拉动内需，提振消费热情，首店经济促进线下零售商品消费需求及线下社交需求逐步释放。建议关注：1）景区：长白山、九华旅游、峨眉山、三特索道、宋城演艺、天目湖、中青旅；2）旅行社：岭南控股，众信旅游；3）酒店：锦江酒店、首旅酒店、华住集团等；4）餐饮：全聚德、同庆楼、广州酒家；5）免税：中国中免、王府井。
风险提示： 地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。
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