Adobe：花旗研报下调目标价至 551 美元

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【12 月 16 日，花旗发布研报称 Adobe 第四财季业绩不佳】
花旗指出，Adobe 第四财季数字媒体净新增年化经常性收入低于预期，管理层对来年展望疲弱。
该公司处于收费模式转型期，自去年 11 月首次加价后，二次消费及点数收费模式变现未带来同等业务增长动力。
花旗认为，管理层对 2025 财年指引反映数字媒体净新增 ARR 转化趋弱，未来或因折扣、竞争及价格因素遇阻致收入流失。鉴于 Adobe 未来将专注拓展新用户及调整产品组合和定价，花旗短期内业绩能见度低，将其目标价从 590 美元降至 551 美元，并重申“中性”评级。