电力行业：多地发布2025电力交易方案 电力交易市场化程度整体提升

　　核心观点
　　近期，多地发布2025年电力市场交易方案，整体来看，电力交易市场化程度进一步提升。在新能源参与市场化交易方面，浙江省2025方案中统调新能源机组自愿参与电力市场化交易，参与市场化交易的部分10%提高现货市场进行交易，90%分配政府授权合约，执行政府定价；江苏省2025方案中强调参与绿电交易的集中式风光机组2025 年保量保价利用小时数分别为800 和400 小时，较去年减少1000 和500 小时，剩余部分为保量竞价交易，参与省内中长期常规交易；广东省方案中则要求220kV 及以上电压等级的中调风光伏电站（2025 年前并网）全部作为市场交易电源，参与中长期、现货和绿电交易，原则上按实际上网电量的70%安排基数电量，同比下降20 个百分点，2025 年新并网的风光机组基数电量调整为50%。
　　行业动态信息
　　行情回顾：12 月7 日-12 月14 日电力板块（882528.WI）上涨0.4%，沪深300 指数下跌1.01%,电力板块跑赢大盘1.41 个百分点。
　　2024 年初至今电力板块上涨18.42 个百分点，沪深300 指数同期上涨14.63%。电力板块年初至今累计跑赢大盘3.78 个百分点。分子板块看12 月7 日-12 月14 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-1.35%、0.75%、-1.12%。
　　动力煤现货价格环比下降2.44%，同比下降16.75%12 月14 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为800 元/吨，环比下降2.44%，同比下降16.75%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤12 月13 日价格为842 元/吨，环比下降3.33%，同比减少17.04%。
　　秦港库存环比持平，同比增长5.76%
　　煤炭库存方面，截至12 月13 日，秦港库存687 万吨，环比持平，同比减少28 万吨，降幅5.76%。而广州港12 月13 日库存为260.1万吨，环比减少43.4 万吨，降幅14.3%，同比增加13.8 万吨，增幅5.6%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地， 引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com