电力行业周报：广东发布2025电力市场交易方案 推动市场平稳发展

本周行情回顾：本周（11.18-11.22）上证指数报3267.19 点，下跌1.91%，沪深300 指数报收3865.70 点，下跌2.60%。中信电力及公用事业指数报收2835.05点，下跌0.26%，跑赢沪深300 指数2.34pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第4 位。
本周行业观点：
广东发布2025 年电力市场交易方案，推动电力市场平稳发展。11 月22 日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布关于2025 年电力市场交易有关事项的通知，更新了广东省电力市场交易方案。
交易规模及年度长协电量提升，落实售电公司中长期合约比例与零售/批发两侧电量匹配。通知规定，2025 年广东电力市场总规模约为6500 亿千瓦时，同比增加500 亿千瓦时；2025 年年度交易规模上限3800 亿千瓦时，同比增加600 亿千瓦时。对经营主体年度、多月、月度中长期成交电量之和与年度、多月、月度、周及多日中长期成交电量之和的较小值不足90%的，实施偏差考核。若售电公司签订的年度交易电量少于其签约零售用户（含2024年底前及2025 年中签约用户）的固定价格电量的，对差额电量超出该批用户实际用电量10%的部分，按年度交易均价与月度中长期交易综合价之差（为负置零）的0.6 倍计算批零结构不匹配考核电费。
明确新能源基数电量，进一步推动新能源入市交易。110kV 及以上电压等级的新能源按“基数电量+市场电量”方式参与市场，实际上网电量与基数电量、中长期电量之差按照现货节点电价进行偏差结算。≥220kV 按照实际上网电量70%安排基数电量；满足条件的110KV 集中式风电、光伏按照实际上网电量90%安排基数电量；对2025 年起并网的集中式光伏原则上按实际上网电量50%安排基数电量。
核电应用政府授权单向差价合约机制，平抑市场电价波动对核电影响。安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约273 亿千瓦时。对核电应用政府授权单向差价合约机制，授权合约电量为核电当月实际市场电量的90%，合约价格为核电核定上网电价。当市场均价低于市场参考价（0.463 元/千瓦时），则核电机组按照核定上网电价与年月中长期市场交易均价较大值与市场参考价之差乘以系数（（取 0.85）执行变动成本补偿机制。对核电机组执行发电侧中长期交易偏差考核，其中核电机组的中长期交易偏差考核系数为1.1。
10 月全社会用电量增速回落至4.3%，二产用电增速2.7%。根据国家能源局数据，10 月份全社会用电量7742 亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，一产/二产/三产/城乡居民用电量分别为106/5337/1367/932 亿千瓦时，分别同比+5.1%/+2.7%/+8.4%/+8.1%。1～10 月，全社会用电量累计81836 亿千瓦时，同比增长7.6%。从分产业用电看，，一产/二产/三产/城乡居民用电量分别为1141/52721/15315/12659 亿千瓦时，分别同比+6.7%/+5.6%/+11.0%/+12.3%。
投资建议：广东发布2025 年电力市场交易方案，对此前电力交易乱象有所约束，平衡市场波动。市场不必对“降电价”过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。
此外，建议关注新能源中风电投资机会。
推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：浙能电力、申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、国电电力。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com