消费股：明年消费主线 关注服务与传统领域

【随着工作会议将“大力提振消费”列为明年重点任务之首，消费有望成明年 A 股市场主线】 具体而言，后续可重点留意以零售、教育、餐饮、医疗等为代表的服务消费，以及首发、冰雪、银发等概念，还有传统消费领域的行业龙头。 首先，从工作会议表述来看，服务消费符合消费升级和扩容大方向，有望成为扩大消费的重要动力和主要增量来源。一方面，加力扩围“两新”政策，明年对消费的支持和补贴有望从汽车、家电等耐用消费品向服务消费领域拓展。另一方面，积极发展首发、冰雪、银发，培育定制消费、体验消费等新引擎，拓展消费新空间。 此外，服务消费是明年消费细分领域中盈利修复弹性较大的方向。考察各消费行业 2023 年国内营收占比与 2025 年一致预期净利润同比增速，内需占比居前、且明年具备盈利修复弹性的行业集中在以餐饮、教育、零售、医疗为代表的服务消费。明年外需承压期通常是内需政策发力的重要时间窗口，潜在增量政策加持下具备盈利修复基础。 同时，本轮政策以需求侧为发力重点，传统消费领域如食品饮料、家电等行业龙头，有望受益于定调和基本面改善预期迎来估值修复。这些行业多已成熟、盈利稳定，重视股东回报，分红和增持回购意愿强，兼具增长和分红。此外，传统消费中的大众消费领域，如休闲食品、饮料等，是明年预计修复弹性较高的方向。 风险提示：数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com