郑棉短期偏弱：新疆产量预估增 需求弱

【棉花&棉纱】今天郑棉持续下跌，价格再创近期新低。国产棉现货销售基差多数暂稳，2024/25 南 6 喀什、东縢哈密 3128/28~298/杂 3.5 内主流较低销售基差在 CF05+500~600 区间，睡内自提。 纺企采购棉花现货心态谨慎，纯棉纱下游买盘不积极，价格走弱，纺企库存难降，棉纱价格弱势。国内需求淡季，下游开机回落，成品库存压力增加。截至 2024 年 12 月 16 日，新疆地区皮棉累计加工总量 529.73 万吨，同比增幅 19.37%。目前市场预估新疆棉花产量达 640 万吨，短期供给充足，需求偏弱，下游成品库存压力大，郑棉短期震荡偏弱，操作上逢高做空或空单持有。 【白糖】隔夜美糖震荡。巴西方面，未来两周降雨有所减少，关注后期天气变化，明年一季度拉尼娜概率偏高，天气风险存在。印度方面，12 月上半月生产进度偏慢，关注后续情况。 国内郑糖震荡。糖浆政策长期利多，但 24/25 榨季国内增产预期强，供应充足，糖价上涨动力不足。政策落地后短期利多兑现，市场关注点重回广西产量。今年广西开榨进度快，11 月产销双增，产销率同比下降，库存同比增加，关注后续生产情况，操作上暂时观望。 【苹果】盘面继续回调。现货报价基本持稳，山东主要成交三级果及统货，好货成交少。西北产区行情平稳，看货客商数量稍增。 受柑橘集中供应市场影响，近期苹果需求下降，销售偏慢。短期看，甘肃货源价格低、质量高，客商倾向采购，山东和陕西货源销量降低。但甘肃货源总量低，春节临近需求增加，后期对山东和陕西货源需求将增。今年库存偏低，果农和贸易商挺价意愿强，现货价格下方支撑较强，关注需求能否回暖，操作上暂时观望。 【20 号胶&天然橡胶&合成橡胶】今日 RU 下跌，NR 小跌，BR 微跌，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯港口价继续上涨。 供应方面，国外天然橡胶高产，中国云南产区全面停割，海南产区将逐渐停割，泰国原料市场价格总体上涨，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅提升，独山子石化低负运行，裕龙石化计划试车，其他装置正常。需求方面，上周国内全钢胎开工率大幅回落，半钢胎开工率微幅回升，轮胎产成品库存上升。库存方面，本周青岛地区天然橡胶总库存大幅回升，其中保税区库存下降，一般贸易库存增加；上周中国顺丁橡胶社会库存回落，上游中国丁二烯港口库存继续回落。综合来看，需求走弱，天胶供应趋降合成增加，天胶累库合成降库，成本面支撑增强，策略上 RU&NR 观望，BR 偏强，天然橡胶和合成橡胶跨品种套利继续持有。 【纸浆】今天纸浆小幅上涨，价格在大区间内震荡，山东银星现货报价 6200 元/吨，价格持稳。国内纸浆现货价格总体持稳，需求一般，支撑不强。 外盘报价持稳，2024 年 10 月欧洲木浆港库较前一月减少 4.45%，较去年同期增加 20.60%。中国 11 月纸浆进口量环比增加，1-11 月累计进口量较上年同期减少 6%。截至 12 月 12 日，中国纸浆主流港口样本库存量上涨，港口库存连续累库，处于同比偏高位置。操作上暂时观望。 【原木】盘面震荡。现货方面，山东和江苏价格分化，山东港口到货多，供应压力大，价格偏弱；江苏港口到船空格期长，供应压力小。 短期看，需求淡季且到港量高，预计价格偏弱震荡。中期看，年后需求旺季，需求将转强。另外，内外价格倒挂，成本端支撑强，长期亏损进口使贸易商接船情绪下降，明年一季度进口量或下降，中长期现货价格处于底部区间，下方空间不大，操作上暂时观望。

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