新能源车与储能行业12月观点：电车、储能 一路引吭高歌；电力、氢能 只着局部战斗

　　重点组合：爱旭股份（12月金股）、通威股份、协鑫科技H、协鑫集成、比亚迪、中集安瑞科H、皖能电力、帝科股份、亿纬锂能、中科电气、天赐材料、中国重汽A、吉利汽车H月度投资观点：
　　国内外宏观环境变化：
　　中央经济工作会议12月11-12日在北京举行，部分内容对新能源行业具有深远影响，根据我们分析，其对新能源产业影响包括：
　　1）电力行业：会议指出加快“沙戈荒”新能源基地建设，“十四五”时期规划建设风光基地总装机约2亿千瓦，包括外送1.5亿千瓦（占比759）、本地自用0.5亿千瓦；“十五五”时期规划建设风光基地总装机约2.55亿千瓦，包括外送1.65亿千瓦（占比65%）、本地自用0.9亿千瓦。
　　沙戈荒新能源基地所处地风光资源条件好，但远离主要的电力负荷地区。因而需要配套建设特高压等电网设施，以及储能、调频、调峰等调节性资源。“沙戈荒”新能源基地建设的加快将带动特高压等电网设备需求。
　　2）光伏与风电行业：会议提出，“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。”早前《中国电力建设行业年度发展报告2024》中指出预计到2030年，我国非化石能源发电装机占比接近70%。在“双碳”目标背景下，风光大基地项目为我国新能源建设的重要模式，国家发改委与国家能源局发布的《以沙、戈、荒地区为核心的大型风电光伏基地规划布局方案》指出，预计到2030年，规划建设的风光基地总装机容量将达约4.55亿千瓦。在政策的有力支持下，大型风电光伏基地的建设已成为国家实施“双碳”战略的重要举措。目前第一批大基地项目已陆续投产，第二批大基地项目已陆续开工建设，第三批基地项目清单已正式印发实施。
　　3）新能源车：会议强调大理提振消费、提高投资收，全方位扩大国内需求。从今年以来“以旧换新”政策颁布实质上对电车销售增速拉动明显，我们认为中央经济工作会议对于消费及内需的强调有望进一步延续对电车行业的政策支持，电车行业需求得以保证。此外，经济会议强调综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。当前锂电行业“价格战”压力的实质上是产业链供给端的过剩，因此对于“内卷式”竞争的整治有望缓解供给端过剩现象、重塑健康业态。行业供需关系的再平衡有望优化当前新能源车产业链市场格局。
　　4）储能方面：会议强调制定全国统一大市场建设指引。电力行业全国统一市场建设有望提速，其中电力现货市场的建设是核心环节。储能作为新型电力系统重要组成部分，其灵活性调节能力价值权重有望进一步认可，经济性得以改善。引导行业从政策驱动逐步向市场驱动良性发展。
　　风险提示
　　国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓，影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值国内外各类电力设备装机需求不及预期；美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱原材料价格距离变化带来盈利大幅波动海外能源价格下跌，影响替代性的新能源需求、估值体系重构新技术成熟度不及预期，影响行业推广设备供应商的核心零部件海外供应链断裂、影响投产进度二级市场的短期资金博弈、板块轮动海外主要经济体主权债务违约、人民币贬值等因素，引发外资重仓股抛售潮战争、地缘冲突等不可抗力影响实体需求和二级市场估值
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