国泰君安：2025 消费刺激，三条投资主线

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【12 月 19 日，国泰君安研报称 2024 年消费行业呈弱复苏态势，2025 年决策层或加大消费刺激力度】主线一：新赛道、新品类、新渠道共振造就优质成长股，需求升级促使品类裂变，从功能属性转向情感属性，情绪消费兴起，新渠道与新品类共振实现高速增长，重点在零食、化妆品、宠物。主线二：以旧换新政策对提振内需效果显著，能激发购买欲望，活跃消费市场，中央财政和超长期特别国债资金推动消费品以旧换新或带来投资机会，重点关注家电、汽车、家居、家纺。主线三：复苏、消费升级等因素促进行业供需优化，市场需求好转，部分落后产能退出，无序竞争和过度内卷减少，头部企业受益，盈利能力提升，重点在啤酒、大众品、白酒、酒店、纺织服装。