行业周报：训练侧向推理侧转移 训练与推理共振

　　1. 投资策略
　　1.1 大模型发展持续迭代，功能趋于丰富，交互性能增强。今年是大模型爆发式发展的一年。随着大模型的持续迭代，相关功能及人机交互方面趋于完善，应用成本持续下行。我们认为，当前大模型仍然在高速迭代过程中，但重心已经开始由训练侧向推理侧转移。1、12 月18 日火山引擎 Force 大会上，字节跳动正式发布豆包视觉理解模型。豆包大模型多款产品也迎来重要更新：豆包通用模型pro 已全面对齐GPT-4o，使用价格仅为后者的1/8；音乐模型从生成60 秒的简单结构，升级到生成3 分钟的完整作品；文生图模型2.1 版本，在业界首次实现精准生成汉字和一句话P 图的产品化能力。2、12 月12 日，谷歌正式发布了Gemini 2.0。关键基准测试中相较于前代产品Gemini 1.5 Pro 实现了性能的大幅提升，速度甚至达到了后者的两倍。Gemini 2.0 能够更好地理解和生成自然语言，增强了人机交互的智能性。该版本也已经在网页版中为Gemini Advanced 开放试用，移动版后续也将推出。3、截至12 月17 日，多款国产大模型每百万tokens 价格进入“百元”区间。
　　其中，零一万物、腾讯混元、百川智能等旗下部分大模型产品价格低于10 元。豆包视觉理解模型，千tokens 输入价格仅为3 厘（合3 元/百万tokens）。
　　1.2 AI 端侧应用井喷，细分领域用户高粘性突出。伴随大模型训练程度的逐步加深和使用成本的下降，端侧应用也开始尝试落地。但是“大而全”并非当下理想的模型形式。针对细分领域专门配置的模型或许更具有落地可行性和市场优势：1、今年我国有多款AI 端侧应用上市。截至9 月2 日，IDC 对市场上最热门的8 款应用进行了测评，结果显示助理类Chatbot 应用普遍存在同质化现象。一些应用通过精准聚焦细分市场，锁定特定用户群体，开发出新颖的功能，实现了反超和增长。如kimi 智能助手在知识探索长文本上发力、海螺AI 作为个性化生活顾问、通义侧重逻辑能力、讯飞星火在语音赛道有专业表现，以及智谱清言主攻决策方向等。2、豆包模型更新聚焦视觉理解能力，与字节主业务抖音、TikTok 形成高度关联。此外，通过接入到多家手机、PC 等智能终端，覆盖终端设备约3 亿台，来自智能终端的豆包大模型调用量在半年时间内增长100 倍。
　　1.3 C 端应用落地大模型迭代或趋于稳定， ASIC 芯片或迎来放量机会。大模型发展已经进入向C 端应用推广的阶段。我们认为，在这一阶段C 端大模型在单次迭代过程中将较少甚至不会出现较深层次的改动。基于相对固定的模型版本，厂商将有条件开始追求同等甚至更高算力下能效比更优秀的硬件，ASIC 芯片或将迎来放量机会：1、据鲜枣课堂，ASIC（专用集成电路）为专用定制芯片。计算能力和计算效率严格匹配于任务算法的。芯片的核心数量，逻辑计算单元和控制单元比例，以及缓存等，整个芯片架构，也是精确定制的。ASIC 可以实现极致的体积、功耗。
　　这类芯片的可靠性、保密性、算力、能效，都会比通用芯片（GPU）更强。在同等预算下，AWS 的Trainium 2（ASIC 芯片）可以比英伟达的H100 GPU 更快速完成推理任务，且性价比提高了30-40%。明年计划推出的Trainium3，计算性能提高了2 倍，能效提高40%。2、据台湾媒体《电子时报》，2023 年台积电已经开始出现CoWoS 产能不足问题。相应对于英伟达高端算力卡的供应也形成了压制。3、2023 年我国总算力规模达到 230 EFLOPs，同比增长 27.78%。2024 年 9 月，根据工信部披露数据，我国总算力规模达到 246 EFLOPs。我国算力规模处于高速增长通道中。我们认为对于下游厂商而言，寻求替代或是必经之路。
　　2. 行业要闻
　　2.1 中国版星链正式升空，首批发射1.3 万颗卫星。据快科技、C114 通信网，12　　月16 日，我国在海南文昌卫星发射中心使用长征五号乙运载火箭，以一箭10 星方式成功将卫星互联网低轨01 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。这是中国星网的“国网（gw）星座”首次批量组网发射，也是第一次使用长征五号B 执行卫星互联网发射任务。卫星互联网低轨01 组卫星使用Ka 等频段载荷，主要为用户提供宽带通信、互联网接入等服务。从中国星网向国际电信联盟第一次提交轨道频率申请看，首批要发射12992 颗卫星。国网星座是我国第一个巨型卫星互联网计划，也是我国首个空天一体6G 互联网计划。中国星网的“国网星座”星座包含两个子星座：gw-a59 和gw-a2 星座，形成覆盖全球的互联网卫星星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。gw 星座共计规划发射12992颗卫星，其中gw-a59 子星座6080 颗，分布在500km 以下的极低轨道；gw-a2 子星座6912 颗，分布在1145km 的近地轨道。至此，我国最大的两个卫星星座计划均已经进入建设阶段。我们认为卫星互联网规模化建设或已到来。建议重点关注：
　　航天环宇、盟升电子、普天科技、天银机电、铖昌科技、国博电子等。
　　2.2 火山引擎Force 大会，豆包大模型全面升级。据财经网，12 月18 日举办的火山引擎Force 大会上，字节跳动正式发布豆包视觉理解模型，为企业提供极具性价比的多模态大模型能力。豆包视觉理解模型千tokens 输入价格仅为3 厘，一元钱就可处理284 张720P 的图片，比行业价格便宜85％，以更低成本推动AI 技术普惠和应用发展。据火山引擎总裁介绍，豆包视觉理解模型不仅能精准识别视觉内容，还具备出色的理解和推理能力，可根据图像信息进行复杂的逻辑计算，完成分析图表、处理代码、解答学科问题等任务。此外，该模型有着细腻的视觉描述和创作能力。豆包大模型多款产品也迎来重要更新：豆包通用模型pro 已全面对齐GPT-4o，使用价格仅为后者的1/8；音乐模型从生成60 秒的简单结构，升级到生成3分钟的完整作品；文生图模型2.1 版本，更是在业界首次实现精准生成汉字和一句话P 图的产品化能力，该模型已接入即梦AI 和豆包App。在公布豆包视觉理解模型超低定价的同时，火山引擎升级了火山方舟、扣子和 HiAgent 三款平台产品，帮助企业构建好自身的 AI 能力中心，高效开发 AI 应用。其中，火山方舟发布了大模型记忆方案，并推出 prefix cache 和 session cache API，降低延迟和成本。
　　火山方舟还带来全域 AI 搜索，具备场景化搜索推荐一体化、企业私域信息整合等服务。截至12 月中旬，豆包通用模型的日均tokens 使用量已超过4 万亿，较七个月前首次发布时增长了33 倍。大模型应用正在向各行各业加速渗透。豆包大模型已经与八成主流汽车品牌合作，并接入到多家手机、PC 等智能终端，覆盖终端设备约3 亿台，来自智能终端的豆包大模型调用量在半年时间内增长100 倍。与企业生产力相关的场景，豆包大模型也获得了众多企业客户青睐：最近3 个月，豆包大模型在信息处理场景的调用量增长了39 倍，客服与销售场景增长16 倍，硬件终端场景增长13 倍，AI 工具场景增长9 倍，学习教育等场景也有大幅增长。我们认为，随着大模型能力的进一步丰富、应用成本进一步、端侧结合进一步紧密，大模型彻底实现闭环商用或已不远。降低建议重点关注国产大模型及国产算力：中兴通讯、华丰科技、申菱环境、寒武纪等。
　　2.3 国内规模最大氢氧发动机整机试验圆满成功。据中国航天报，12 月17 日，航天科技集团六院研制的220 吨级大推力补燃循环氢氧发动机在河北涞源试验中心进行了首次整机试验，试验取得圆满成功。这标志着我国大推力补燃循环氢氧火箭发动机研究取得重要进展，也标志着我国大推力氢氧发动机试验能力正式形成，为重型运载火箭和可重复使用运载器研制奠定了坚实的动力基础。本次试验所用液氢，由六院研制的我国首套吨级氢液化设备生产制备。建议重点关注：九丰能源、斯瑞新材、陕西华达、信维通信等。
　　2.4 ASIC 获得产业链认可，或迎来增长需求。据证券日报， 随着人工智能产业高速发展，算力芯片GPU（图形处理器）供应紧张。近日，ASIC（专用集成电路）作为算力芯片解决方案浮出水面，ASIC 主要厂商美股公司博通的最新财报证实了市场对ASIC 的强劲增长需求。博通财报数据显示，2024 财年公司营收516 亿美元，同比增长44%。其中，人工智能营收同比增长220%至122 亿美元。北京科方得科技发展有限公司研究负责人表示：“ASIC 作为人工智能算力市场的新生力量，具有功耗小、计算性能高等优势，未来有望在算力领域得到更加广泛的应用，产业链相关企业有望受益。” ASIC 作为定制化芯片，通用性相对弱，但对于专门设计过的应用场景其综合效果或强于GPU。我们认为，随着大模型发展渐趋成熟，其迭代趋于稳定，ASIC 或迎来放量机会。建议关注：紫光国微、中兴通讯、寒武纪、海光信息等。
　　3.本周回顾及重点关注组合
　　3.1 本周回顾：本周通信(中信)上涨3.58%，同期上证指数下跌0.70 %，深证成指下跌0.62%，创业板指下跌1.15%，沪深300 下跌0.14%。从板块来看，本周光模块（CPO）指数涨幅达11.60%， IDC 上涨6.24%，光纤指数涨幅4.17%。AI算力指数本周上涨4.04%，东数西算指数上涨4.685%，卫星导航指数下跌3.12%；专网领域标的佳讯飞鸿下跌4.99%，海能达上涨5.78%。本周通信板块整体走势强于大盘，重点看好卫星互联网、商业航天、国产大模型及算力芯片相关领域投资机会。
　　本周看点：周涨跌幅前十：瑞斯康达(46.42%)、博创科技(45.96%)、中兴通讯(23.73%)、汇源通信(23.54%)、大唐电信(19.72%)、光迅科技(17.83%)、鼎信通讯(17.29%)、广和通(14.00%)、中贝通信(12.65%)、海能达(12.18%)；周涨跌幅后十：
　　北纬科技(-16.59%)、春兴精工(-15.81%)、合众思壮(-15.26%) 、长江通信(-14.91%)、恒信东方(-14.01%)、佳创视讯(-13.78%)、奥维通信(-11.95%)、*ST 美讯(-11.56%)、日海智能(-10.16%)、ST 路通(-9.57%)。
　　3.2 下周关注：卫星互联网、商业航天、国产大模型及算力芯片：中国移动、中国电信、中国联通、航天环宇、盟升电子、通宇通讯、臻镭科技、国博电子、铖昌科技、振芯科技、复旦微电、创意信息、上海瀚讯、航天电子、天银机电、海格通信、九丰能源、斯瑞新材、中兴通讯、烽火通信、信科移动、紫光国微、寒武纪、海光信息、博创科技、光迅科技、新易盛、奥飞数据、润泽科技、数据港、光环新网、宝信软件、申菱环境、英维克、高澜股份、依米康等。
　　3.3 长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
　　风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI 算力需求不及预期。
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