农林牧渔行业周报：冬至生猪出栏积极 短期再现供强需弱

　　本周猪价下跌。根据博亚和讯，12 月20 日生猪价格15.41 元/kg，周环比下跌2.28%；15kg 仔猪价格28.6 元/kg，周环比下跌0.83%。根据涌益咨询数据，本周出栏均重为130.68kg ， 周环比上涨0.41kg 。屠宰场冻品库容率为12.56%，周环比下降0.54pct。本周六为冬至，属于年底消费小高点，由于已近年底，北方市场继续抗价情绪减弱，且南方腌腊高峰已过。从结果来看，供给端加速去库存导致猪价短期回落。
　　肉禽板块，白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格小幅上涨。本周毛鸡价格为7.54 元/公斤，环比上涨0.13%。毛鸡方面，局部地区因春节备货需求，屠宰企业加价采购，但整体冻品库存仍处高位，同时肉鸡出栏量持续增加，供需矛盾限制了鸡价上涨空间。鸡苗方面，本周已进入停苗期。黄鸡方面，截至12 月20 日，中速鸡价格为5.68 元/斤，环比下跌1.22%。本周临近冬至，部分地区市场销量增加，下阶段元旦、春节等重要节日或能为鸡价提供一定支撑，鸡价存在触底上涨的空间。
　　本周玉米、小麦和豆粕现货价格均下跌。截至12 月20 日，玉米现货均价为2120.78 元/吨，环比下跌1.24%；豆粕现货均价2894.57 元/吨，环比下跌1.98%；小麦现货均价为2424.44 元/吨，环比下跌0.44%。玉米方面，中国新季玉米继续处于集中上市阶段，市场供应充足，需求相对疲软，价格持续下跌。豆粕方面，巴西大豆的播种接近完成，市场普遍预期丰产。国内油厂的开机率逐步提高，豆粕产量增加，但出库速度放慢，供应紧张的局面有所缓解。
　　小麦方面，春节临近，基层小麦库存充足，但需求方面，面粉旺季消费疲软。
　　总体来看，当前小麦市场缺乏支撑价格回升的利好因素。
　　投资建议：（1）生猪养殖板块，全国降温启动，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，年底以前有望形成供需双强局面，支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看，行业盈利高增的背景下，企业间业绩明显分化，尤其随着行业进入持续的盈利兑现期，α优势进一步凸显，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。（2）后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团。（3）禽板块，停苗期将至，上游苗价有望维持强势，肉鸡价格季节性回升，Q4 盈利依然可期。
　　（4）种植链，粮食作物价格底部确认，静待右侧。短期来看，根据气象监测机构预测，今年很可能是厄尔尼诺转拉尼娜的极端天气事件交界年，建议持续关注气候变化对种植业生产影响，标的方面建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶。（5）宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
　　风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
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