国有行等存单：利率下行，配置佳期

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【12 月 23 日，短端国债利率快速下行，同业存单配置性价比提升】受供需格局变化影响，非银机构负债端比银行系相对充裕，致使存单利率下行节奏偏慢，部分短期限存单品种出现倒挂，是年末资金稳健过渡佳选。据 Wind 数据，上周国有行、股份行、城商行、农商行 1 年存单发行利率分别为 1.64%、1.66%、1.86%、1.89%，环比分别降 5.5bp、4.81bp、6.82bp、8.21bp，较 1 年期国债单周下行超 10bp 节奏慢。近期监管上调多家银行存单发行备案额度，缓解年末银行负债缺口压力效果显著。目前 1 年存单与 7 天 OMO 利差收于 12.5bp，低于今年均值，不少业内人士认为，央行适度宽松货币政策下，待降准降息落地，存单利率仍有下行空间，3M 存单倒挂，是年末稳健配置绝佳品种。