白酒：消费提振 估值低位 长期看好

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【12 月 31 日指出，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业或迎景气拐点】白酒板块或随国内提振及居民消费激活，商务及大众消费景气度回升，重回消费升级通道，龙头酒企盈利能力有望加速修复，当前其估值整体仍处低位，长期投资价值凸显。随着政策刺激力度加大，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。休闲零食、饮料行业保持高景气度，微信小店新渠道为行业内公司带来重要增量机会。结合持续复苏的餐饮渠道，建议关注有拓新品、管理层换届或改革预期的调味品、啤酒及餐饮链标的，当前糖蜜市场价格环比进一步下降，利于酵母企业提升利润弹性。原奶周期拐点渐近，礼赠场景有望修复，乳制品继续结构升级，叠加高股息，性价比突出。