甲醇：2025 年供需有变，逢低做多 ：关键因素

【2025 年甲醇市场展望】 2025 年，国内产能扩张基本结束，产量增速逐渐放缓，高成本长期亏损装置面临淘汰风险，高增长率难以为继。 国际甲醇产能继续高速扩张，特别是中东和美洲地区，低价甲醇仍将冲击国内市场，进口量维持高位。 MTO 新增装置继续投放，高成本装置面临激烈竞争，新兴下游及燃料甲醇有望成为需求增长点，需求增量有望支撑甲醇价格高位。 明年煤炭价格中枢进一步下移，坑口原料煤价格底部有支撑，重点关注成本走势，同时关注国内宏观刺激政策。 煤炭成本下移，甲醇基本面偏强，煤制利润恢复至高位水平。 供应平稳，需求增加，国际装置不确定因素增多，以逢低做多为主。 2025 年 PP 高投产，MTO 利润将压缩，59 正套值得期待。 可采用卖看跌和累购期权策略，重点关注宏观和煤价走势。

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