中信证券：2025 年乘用车销量预计 2924 万辆

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【中信证券复盘汽车消费刺激政策，2024 年政策力度边际显著增强】1 月 4 日电，中信证券复盘历史上四次大规模汽车消费刺激政策。单车优惠力度提升至 9%，高于此前的 5%和 2.5%。政策杠杆乘数边际有所递减，目前稳定在 3.0 左右，市场反馈越发前置，2024 年政策“收尾期”指数相对安全。2024 年陆续出台的以旧换新政策在下半年起到销量托底作用，延续可能性较大，或有其他多样化刺激政策。中性预期下，预计 2025 年乘用车销量 2924 万辆，同比增 6.4%，行业走出内卷曙光已现。