建筑行业第380期周报：更大力度支持“两重”建设 加快工业领域清洁低碳氢应用

　　本报告导读：
　　低估值高股息央国企：中国交建/中国能建/中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国电建/隧道股份等。一带一路重组：中材国际/中钢国际/中工国际/北方国际/龙建股份等。
　　投资要点：
　　国常会研究推进城 市更新工作，三部门关于印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。(1)会议要求加快推进城镇老旧小区街区厂区和城中村等改造，加强城市基础设施建设改造等。要加强用地资金等要素保障，统筹用好财政金融资源，完善市场化融资模式，吸引社会资本参与。
　　(2)方案要求到2027 年工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模化应用，在工业绿色微电网、船舶、航空、轨道交通等领域实现示范应用，形成一批氢能交通、发电、储能商业化应用模式。
　　国新办发布会发改委表示将更大力度支持“两重”建设。(1)增加超长期特别国债发行规模，加大建设力度。继续支持长江经济带生态环境保护、西部陆海新通道、农业转移人口市民化公共服务体系建设、高等教育等重点任务。将水利支持范围拓展至全国大中型灌区、大中型引调水工程；将重点都市圈城际铁路建设等项目纳入支持范围。在全国范围全面实施有效降低全社会物流成本行动。(2)加快工作进度。在2024 年提前下达2025 年约1000 亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量。(3)推动高质量共建“一带一路”走深走实。
　　央行2025 年工作会议要求实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。(1)综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。(2)继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作。完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。保持汇率基本稳定等。
　　12 月PMI 建筑业重回扩张。(1)受春节临近等影响，部分企业抢抓施工进度，建筑业商务活动指数53.2%、比上月升3.5 个百分点。建筑业从业人员指数42.7%、比上月升2.0 个百分点。(2)从市场需求看，新订单指数51.4%、比上月升7.9 个百分点，2024 年以来首次升至扩张区间，建筑企业新签订合同量有所增加。(3)从市场预期看，业务活动预期指数57.1%、比上月升1.5 个百分点，连续三个月回升，表明建筑业企业对近期行业发展信心有所增强。(4) 1-11 月我国对外承包工程在一带一路国家营业额8263 亿元增长3.6%、新签合同11949 亿元增长12.9%。(5)推荐低估值高股息央国企、一带一路国改重组、AI 低空智驾机器人等相关龙头。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。
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