债市：冲高后后市空间有限 2025年

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【开年债市持续冲高，机构预计后市空间有限】2025 年首周，债市延续涨势，10 年期国债收益率一度下探至 1.6%以下，最终于上周五维持在 1.6%水平，30 年期国债收益率也降至 1.85%以下。机构人士指出，基本面的实质性修复节奏仍需观察，加之适度宽松的货币政策配合发力，降准降息均仍有希望，债牛逻辑预计难以彻底扭转，债市利率中枢预计会波动向下。不过就短期而言，债市面临诸多扰动因素，当前市场已提前大幅给降息降准预期定价；同时，在基本面、资金面、政府债供给、机构配置力量及债市增量资金等方面也可能出现边际变化，震荡市的特征会更加显著，波动调整幅度或许也将增大。