银行业：江苏联合银行获批筹建 省联社改革提速

　　江苏联合银行获批筹建，省联社改革提速
　　近日，国家金融监管总局批复同意筹建江苏农村商业联合银行股份有限公司（以下简称“江苏农商联合银行”），要求自批复之日起6 个月内完成筹建工作。筹备多年的江苏省联社改革方案正式落地，本次改革将采取设立联合银行的模式，在保持农商行原有法人地位的同时，有助于提高管理效率、发挥金融服务优势。江苏省经济实力较强，辖内农信机构经营稳健且风险可控，联合银行成立后，能进一步形成规模效应并获取更多金融牌照，有助于更好统筹全省农信资源、拓宽业务范围、防范化解中小银行风险。
　　省联社转型提速，江苏改革落地
　　筹备多年的江苏农信省联社改革方案正式落地。江苏是全国农村信用社改革先行先试的省份，江苏省联社是全国首家省联社。省联社代表政府在对农信机构进行管理、协调和服务等职能方面发挥积极作用。但随多数农信社完成股份改造，内外环境发生较大变化，省联社职能定位不清、功能不足等问题逐步显现，近年来多个省份加快推进省联社改革。2024 年9 月10 日，江苏省联社发布公告，决定启动江苏农商联合银行组建工作。据国家金融监督管理总局官网1 月2 日公告，金监总局已于2024 年12 月24 日批复同意筹建江苏农商联合银行，要求筹建小组自批复之日起6 个月内完成筹建工作。
　　设立联合银行，改革成本更低
　　江苏省联社改革采取联合银行模式。2022 年浙江农商联合银行挂牌成立，打响省联社改革第一枪，随后各地改革加速推进。从目前实施情况看，主要采取统一法人和组建联合银行两种模式。统一法人模式彻底改变两级法人体系，实现统一经营，但改革成本较高，主要适用于资产规模小、法人数量少的省份或直辖市。联合银行模式仍保持两级法人地位不变，通过新增业务和牌照资质强化服务属性，是多数省份的选择。根据出资方不同，联合银行可分为“下参上”和 “上参下”两种，目前仅浙江采取“下参上”模式，主要因其辖内机构盈利能力强、资产质量较优，维护小法人独立性促进差异化竞争。
　　提升管理效率，拓宽业务范围
　　设立联合银行是目前省联社改革的主流模式。一方面，联合银行保障辖内农信机构法人地位不变，改革成本相对更低，更易平稳过渡。另一方面，联合银行业务范围在省联社基础上拓宽，新增金融市场等业务范围，同时也可以独立法人名义统一申设理财子、消费金融等金融牌照，解决单家银行实力有限的问题。目前江苏省联社下辖60 家农商银行（包含6 家上市银行），总资产规模超4 万亿元。截至24 年6 月末，全省农商行各项存、贷款余额分别为3.83 万亿元、3.06 万亿元，在江苏省内占比分别为15%、12%。改革后的省联社能进一步形成规模效应，更好协调整合农信资源，提升管理效率。
　　农信改革提速，谱写发展新篇
　　江苏地区经济发达且具备较为成熟的信用环境，省内农信机构整体实力较为雄厚，盈利能力较优且风险相对较低。江苏农商联合银行成立后，能进一步形成规模效应并获取更多金融牌照，有助于更好整合全省农信资源、拓宽业务范围、防范化解中小银行风险，当地农商行较为受益。此外近期政策预期向好，夯实经济回稳基础，负债端政策力度加大，缓释银行经营压力，推荐个股：1）江苏地区优质农商行，常熟；2）红利质优个股，如招行AH，成都，苏州，上海，渝农AH；3）港股大行股息优势突出、估值性价比高，如建行H，工行H、交行H 等。
　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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