消费电子行业快报：MICROLED加速产业化 眼镜上屏迎来机遇

投资要点
Micro LED 高亮度特性解决波导技术光效低问题。光波导具有轻薄、透过率高的优点，容易做成眼镜的形态，被认为是AR 最具应用前景的光学方案。光波导也存在光效低的弱点，在0.1%-10%之间（衍射光波导为0.1%-0.3%阵列光波导为5%-15%），全天候AR 眼镜要求入眼峰值亮度要达到3000nit，因此对输入端显示亮度要求高，以1%的光效来计算，要达到入眼3000nit 亮度需要在30万nit 的发光亮度才行。如果以0.1%的光效来计算，则应该达到300 万nit 亮度。
此外，由于要做成眼镜形态，对显示屏的面积和体积要求很高，通常要求体积不超过1cc（立方厘米），因此对于显示屏幕的体积和像素密度也提出了很高的要求，通常要求ppi 要达到4000 以上。
单色Micro LED 具备成熟量产能力，全彩化技术各有优劣。目前，Micro-LED+衍射光波导的光学方案已逐步成为AR 眼镜的主流选择。其中，单绿色Micro-LED显示屏已具备成熟的量产能力，并带来成本下探，市场上已有价格低于2000 元的Micro-LED AR 眼镜出现。单色Micro-LED 是全彩化显示基础，蓝/绿光和红光LED 在衬底材料上的不同也影响单色Micro-LED 在键合、衬底剥离等工艺上的差异。目前Micro-LED 微显示的全彩化方案主要包括合光方案、量子点色转换、三色堆叠以及单片直接外延。 （1）合色方案：由R/G/B 单色Micro-LED 微显示面板与1 个合色棱镜组成，通过合色棱镜将红、绿、蓝单色微显示面板进行混光。（2）量子点色转换：使用量子点（QD）材料对单色Micro-LED 进行色转换工艺主要有喷墨式和光刻式。（3）三色堆叠：Micro-LED 外延上直接进行三色垂直堆叠键合，可最小化每个像素尺寸。（4）单片直接外延：在同一外延衬底上生长R/G/B 三色外延。具体来看，三色合光是相对基础且成熟的路线，但仍需减小模组体积；量子点色转是当前单片全彩研究最火热方向，亦是实验室阶段最简易工艺路线，难点在于提高光转换效率；三色堆叠和单片外延方案工艺难度高，整体处于实验阶段。
产/学协同发展，国内厂商加速产业化/科研院校技术持续突破。（1）产：①思坦科技：2024 年6 月在厦门市约2 万平方米量产工厂正式投产，思坦科技搭建起从芯片设计到量产工艺的全链条布局，深圳中试线和厦门量产线的年产能超过600 万套。②TCL 华星：2024 年10 月，TCL 华星与三安合资的芯颖显示Micro-LED 中试线已经建成，预计2025 年实现小批量试产。③华灿光电：2024年11 月6 日，华灿光电6 英寸Micro-LED 量产线在珠海正式投产。该项目是全球首个实现规模化量产的Micro-LED 生产线，也是全球首条6 英寸Micro-LED生产线，全部达产后将实现年产Micro-LED 晶圆2.4 万片组（6 英寸片）、Micro-LED 像素器件45000kk 颗的生产能力。④利亚德：2024 年11 月20 日，利亚德第一期全制程自主研发的新一代高阶MIP 产线（注：高阶MIP 采用无衬底、芯片尺寸小于50μm 的Micro-LED 芯片，比原有MIP 使用的芯片更小），在无锡利晶工厂正式落地投产。⑤辰显光电：2024 年12 月19 日，辰显光电在成都投资30 亿元的TFT 基Micro-LED 量产线点亮，包含转移工艺、背板工艺 及模组工艺全制程自动化智能生产线，并发布135 英寸Micro-LED 拼接屏新品，以及Micro-LED 透明拼接屏和Micro-LED 光场裸眼3D 屏。⑥深天马：12 月30日，“天马新型显示技术研究院Micro-LED 产线”成功实现全制程贯通，计划于2025 年开始小批量生产。（2）学：湖北光谷实验室与华中科技大学合作研发出高性能量子点光刻胶，有望为Micro-LED 全彩显示技术带来突破；湖南大学团队联合诺视科技、晶能光电等研发出一种超高亮度Micro-LED 微显示芯片，并在均匀性极高的硅衬底GaN 外延片上开发了单像素亮度高达1000 万尼特的绿色Micro-LED 显示屏。
投资建议： 智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI 音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR 眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI 提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如，光学：水晶光电、歌尔股份、欧菲光、韦尔股份；ODM/OEM：歌尔股份、亿道信息、天健股份、龙旗科技、佳禾智能等；存储：
兆易创新、佰维存储；摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技等；SoC：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、星宸科技、富瀚微、紫光展锐（未上市）等；结构件：杰美特、长盈精密；屏幕：京东方-A、华灿光电、JBD（未上市）；电池：
豪鹏科技、ATL（未上市）、德赛电池、欣旺达；终端厂：Rokid（未上市）、雷鸟创新（未上市）、Xreal（未上市）、影目科技（未上市）、闪极科技（未上市）。
风险提示：技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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