中银证券管涛：货币政策的三点不同： 央行货币宽松解读与风险

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【1 月 10 日，中银证券全球首席学家管涛称要避免对适度宽松货币政策过度解读】管涛指出，当前市场对货币宽松有抢跑情况，透支了利好。4 月起，央行多次预警长期利率单边下行风险，此风险未收敛反而发散。当前形势与 2008 年有三点不同：一是人民币汇率处于持续调整，统筹内外部均衡对货币政策有掣肘；二是货币信贷由供给约束转为需求约束，长债收益率快速下行，央行货币投放或流动性供给难进实体；三是银行及其他长期者面临系统性金融风险。管涛强调，短期作为交易盘，要注意货币宽松不及预期等情况，可能致债市动荡加剧。

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