中金：降准降息会继续 节奏多因素而定

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【中金：降准降息预计会持续，节奏或由多因素决定】中金宏观发表文章指出，2025 年 1 月 10 日，中国人民银行发布公告，自 1 月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将根据国债市场供求状况择机恢复。中金认为人民银行暂停国债买卖是出于对当前市场定价潜在风险的考量。一方面，长期国债收益率已接近历史经验走廊的下方，投资性价比降低；另一方面，市场对“适度宽松”的货币政策计入了较多降息预期，已有一定前置。展望未来，中金表示降准降息会继续推进，但节奏或许要视多个因素而定。要降低实际利率，一方面得降低名义利率，另一方面还需提升通胀预期。在私人信贷需求依然偏弱的情况下，提振需求和物价在很大程度上取决于财政扩张的力度与节奏。此外，在风险溢价偏高的情形下，央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能、维护金融市场稳定方面的努力也值得留意，而不能仅仅着眼于调节无风险利率方面的操作。