研报掘金丨华创证券：东阿阿胶股权激励目标提升，维持“推荐”评级

华创证券研报指出，东阿阿胶(000423.SZ)多维度修订股权激励草案。修订稿业绩考核目标以23年为基准，25~27年归母净利CAGR分别不低于15%，对应25-27年归母净利绝对值不低于15.2/17.5/20.1亿元（前次草案对应25~26 年13.5/16.2亿元），利润绝对值考核目标明显提升。预计阿胶系列有望受益于渠道及品牌重塑延续较快增长（阿胶块稳健增长、阿胶浆快速增长，阿胶粉高速增长）、培育男科等新增长点；毛利率、净利率持续优化，净利率较历史高位仍有提升空间，3Q24应收账款维持低位、合同负债维持高位，认为公司仍有较强的业绩增长潜力。公司为中药滋补龙头，股权激励目标提升，维持“推荐”评级，目标价70.4元。

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