棉花：产量增需求弱，郑棉或偏弱震荡

【棉花市场最新动态】 截至 1 月 8 日，我国新疆皮棉累计加工量 614.93 万吨，较前一日增加 2.49 万吨，日加工虽下降但处历年同期较高位置。 12 月我国商业库存 569 万吨，环比增 101 万吨，同比增 16 万吨，其中新疆库存 469 万吨，环比增 83 万吨，同比增 28 万吨，内地库存 54 万吨，环比增 20 万吨，同比减 26 万吨。 截至 2025 年 1 月 6 日当周，印度棉花周度上市量 20.6 万吨，同比增 14%；印度 2024/25 年度棉花累计上市量 227.56 万吨，同比增长 33%。CAI 累计上市量达 24/25 年度预测平衡表产量的 44%，同比快 13%。 美棉供应端随收割进度尾声，大幅调整可能性有限，市场关注需求端，需求端销售进度处历年同期低位，签约进度不及五年均值但有改善，短期美棉或区间震荡。 供应端充裕，新棉采摘完成，新疆地区产量超预期增加。市场交易逻辑向需求端转移，新棉交售好但销售进度慢。下游开机率受部分订单影响略回升但持续性有限，部分市场打算提前放假，后市无明显增量下郑棉走势或偏弱震荡。 目前美棉基本面变化不明显，预计走势维持震荡；郑棉基本面矛盾不明显，上下驱动有限，短期或震荡偏弱。 纯棉纱市场近期行情尚可，下游年前备货，纺企顺价走货，库存下降，价格持稳，局部低价走货，短期预计市场持稳运行。 全棉坯布市场收发货低迷，织厂生产情况不一，生产现货和订单工厂均有，订单量少，局部织厂接入。生产现货工厂陆续放假，仍生产的织厂进入放假倒计时。节后订单落实不多，织厂对开年行情谨慎看待，坯布价格平稳，实际成交视量协商。 套利观望为主，期权可考虑卖出看涨期权 CF2505-C-14200。（观点仅供参考，不作为入市依据）

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