棕榈油：库存低位运行 支撑明确 波动大

【棕榈油】 国内一季度买船清淡，进口利润倒挂致进口消极。消费端因豆棕价差倒挂压至刚性水平，暂无消费继续减少空间，后续库存或维持低位。国内棕榈油供需两弱，短期价格受产地情绪影响，波动大，月底后库存缓慢去化且进口利润倒挂，下方支撑明确。 【豆油】 供给边际转紧，消费有季节性增量，库存从高位逐渐回落，压力减轻。但豆油库存仍处绝对高位，供给弹性足，绝对价格承压。大豆及豆油供给绝对量充沛，上半年度豆棕价差难明显恢复。 【菜油】 当前菜油国际贸易关系不确定，消息冲击下价格宽幅波动。因二季度菜籽及菜油供给预期不确定，后续供需情况暂观望。

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