公用事业及环保产业行业周报：部分地区25年年度电价低于预期 影响电力板块表现

　　行情回顾：
　　本周（1.13-1.17）证综指上涨2.31%，创业板指上涨4.66%。碳中和板块上涨4.39%，环保板块上涨4.22%，煤炭板块上涨1.58%，公用事业板块上涨1.06%。
　　每周专题：
　　各地2025 年电力年度交易结果陆续落地，江苏、广东等沿海省份电价降幅较大。2025 年广东省电力年度交易均价（即电量电价，下同）同比下降73.8 元/MWh，江苏省同比下降40.5 元/MWh，安徽省双边协商电力年度交易均价同比下降23.3 元/MWh。经济发达省份电价降幅较大导致市场对未来电价预期转向偏悲观，压制电力板块表现。
　　当前北港市场煤价较上年同期下降近150 元/吨，1Q25 部分火电企业仍可实现盈利增厚。基于供电煤耗300 克/kWh 的假设，我们测算市场煤价下降160 元/吨带给市场煤占比分别为100%/80%/60%/40%的火电企业的让利空间分别为61.1/48.9/36.7/24.4 元/MWh。即在市场煤价下降160 元/吨，发电资产位于安徽省、市场煤占比约40%的火电企业点火价差仍有望扩大。若市场煤价超预期下降200 元/吨，即便是广东的火电企业都将迎来点火价差的扩大。火电行业建议关注发电资产主要布局在2025 年电价降幅较小区域的皖能电力、华电国际等。
　　行业要闻：
　　1 月16 日至17 日，国家电投集团在京召开二届二次职代会暨2025 年工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实中央经济工作会议以及中央企业负责人会议、全国能源工作会议要求，总结2024 年工作，分析面临形势，部署研究2025 年重点任务，聚焦均衡增长，深化改革创新，奋力开创新时代国家电投集团高质量发展新局面。
　　1 月14 日，国家能源局召开电力市场建设专题会，总结南方区域电力市场2024 年结算试运行进展和成效，研究部署2025 年相关工作。国家能源局党组成员、副局长万劲松主持会议并讲话。会议指出，2024 年南方区域电力市场建设持续稳步推进，先后完成了多日、周、旬到月的短周期现货结算试运行，特别是11 月首次实现全域整月结算试运行，标志着我国区域电力市场建设取得重大突破，全国统一电力市场体系建设迈出重要一步。
　　日前，工业和信息化部、国家发展改革委、国家能源局发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》（以下简称《方案》），提出以拓展清洁低碳氢在工业领域应用场景为着力点，加快技术装备产品升级，打造产业转型升级新增长点。氢能具备清洁环保、能量密度高、来源丰富等优势，是大力实施可再生能源替代化石能源的重要抓手之一。加快工业领域清洁低碳氢应用，是促进工业节能降碳、推进新型工业化的重要路径。专家表示，推进清洁低碳氢在工业领域实现示范应用，将做大做强绿色低碳产业，有力支撑工业绿色低碳转型，构建绿色增长新引擎。
　　投资建议：
　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：
　　建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com