招商银行：24 年业绩超预期 增长亮点多

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【1 月 20 日，中金公司研报称，600036.SH 相关数据出炉】600036.SH 24 年营收同比降低 0.47%，4Q24 营收同比高增 7.59%，全年归母净利润同比增长 1.22%，4Q24 归母净利润同比增长 7.63%，四季度业绩超出市场预期。该行认为，降息预期下债牛行情驱动其他非息高增，公司业务能力被低估，客户与资产潜力逐步释放，深度经营优质客群，市场高估了零售敞口风险，不良生成与信用成本支出保持平稳。向前看，该行重申推荐评级，称市场对于招行高股息属性的计入并不充分，尤其是 A 股，另外，公司市场化属性的客户群体占比更高，从敞口与节奏维度更容易体现 beta 属性，维持“跑赢行业”评级。

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