航空业2024年12月数据动态点评：供需延续同比高增 六航司全年飞机增速不足3%

　　行业动态：A 股上市航司发布2024 年12 月经营数据2024 年12 月行业供需延续同比增长，2024 年行业周转量同比增长近两成。
　　2024 年12 月行业延续量的同比增长，根据各公司公告，12 月A 股六家上市航司合计ASK/RPK 同比+9.9%/+16.2%： 拆分看， 国内线ASK/RPK 同比+1.4%/+6.3%，需求延续增长、供给放缓；国际线ASK/RPK 同比+35%/+49%。
　　全年来看，2024 年行业量增明显，供需同比提升的同时，客座率亦同比显著提升：各公司公告显示，2024 年A 股六家上市航司合计ASK/RPK 同比+18%/+28%，国内线ASK/RPK 同比+3.9%/+12.4%，供需均为2019 年的123%，我们认为国内需求同比高增既受到2024 年行业定价策略影响，同时也体现了民航需求的内生增长；国际线ASK/RPK 同比+95%/114%，恢复至2019年86%/85%，国际增班伴随需求回暖，仍有较大的提升空间。
　　2024 年12 月国内供需环比基本持平，可能与航司更加积极的定价策略有关。
　　往年来看，12 月元旦假期带动行业供需环比改善、走出淡季，而2024 年12 月供需环比改善幅度不大。各公司公告显示，2024 年12 月A 股六家上市航司合计ASK/RPK 环比+4.5%/+3.3%，客座率环比-1.0pct，拆分看，国内ASK 环比+1.9%、RPK 环比持平，需求没能支撑供给进一步提升，我们认为并非需求单边走弱，或与航司转向更积极的定价策略有关。飞常准数据显示，2024 年12 月国内线平均含税票价环比+8.9%，客座率环比下降而票价提升，表明航司在量价之间逐渐转向保价。
　　六航司机队2024 年同比净增2.8% ，737max8 为引进量最大机型。据各公司公告，截至2024 年底六家A 股上市航司合计管理飞机3255 架，较2019、2023年底分别增长10.8%、2.8%（2023 年同比增长2.6%），供给延续低增速。全年来看，737max8、320neo 是引进数量最多机型，宽体机增长有限：六航司引进737max8 合计50 架，320 系列合计引进73 架（其中，320 合计46 架、321合计24 架），国产飞机C919 引进12 架；宽体机方面，六航司全年合计仅接收4 架787。
　　投资建议：供给增速持续低位，看好内需改善、票价提升拉动盈利中枢上行。短期旺季无忧，2025 春运在2024 年同期高基数下呈现量增价稳，截至1 月12 日航班管家数据显示春运国内经济舱票价同比基本持平；建议关注春运尾声淡季票价表现。关注国航/东航/南航A/H 股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。
　　风险提示：油价大幅上涨；人民币汇率波动；飞机故障造成大面积停飞。
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