CBOT大豆上涨，国内豆粕菜粕态势各异：数据洞察

【国际大豆市场波动，CBOT 大豆大幅上涨】 CBOT 大豆受各类利好因素叠加影响，呈现较大幅度上涨态势。国际市场近期仍偏强运行，天气影响显著，阿根廷产区干燥情况虽有缓解，但总体降雨量仍低，后续作物生长不确定因素增多。巴西前期降雨影响作物收获，近期有好转，扰动或减弱。美国方面，前期需求偏弱担忧减少，NOPA 大豆压榨数据偏强，美豆油出口及生柴消费强，最新政策利好，国内需求或维持，但大豆出口下滑，宏观影响多，美豆利空压力缓解。不过，今年国际市场总体供需偏宽松，若无阿根廷大幅减产，供应压力明显，近期利好体现后，盘面或有回落压力。 【国内豆粕盘面震荡，现货带动价差走强】 国内豆粕盘面受现货带动呈震荡态势，盘面月间价差偏强运行，35 价差强势，59 价差跟随走强。近期单边大幅上涨，现货偏强影响突出。供需面，油厂开机率提升快，市场需求良好，提货有难度，总体偏强。中期看，豆粕需求将好转，后续大豆到港量低，现货继续偏好。数据显示，截止 1 月 17 日当周，油厂大豆实际压榨量 241.25 万吨，开机率为 67.82%。大豆库存 521.47 万吨，较上周减少 83.09 万吨，减幅 13.74%，同比去年减少 96.97 万吨，减幅 15.68%。豆粕库存 55.67 万吨，较上周减少 4.79 万吨，减幅 7.92%，同比去年减少 41.14 万吨，减幅 42.5%。 【菜粕跟随豆粕走强，高供应压力仍存】 菜粕整体跟随豆粕走强，月间价差反弹，35 价差继续反弹，59 价差震荡反弹。基本面看，菜粕近期现货端良好，市场成交提货量大，但近端高库存，菜籽菜粕市场供需偏宽松。数据显示，截止 1 月 17 日当周，主要油厂菜籽压榨量 13 万吨，主要油厂菜籽库存 56.6 万吨，环比上周减少 9.5 万吨；菜粕库存 4.2 万吨，环比上周减少 1.1 万吨。 【交易策略：盘面上涨空间有限，偏空思路】 单边：盘面预计进一步上涨空间有限，偏空思路为主。套利：M59 反套。期权：方向向下的海鸥期权。

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