汽车行业周报：24M12批发同比+12% 对25年展望乐观

龙年最后一周，汽车板块基本面整体变化不大、机器人行情持续亮眼。我们投资策略也依旧延续之前的思路，整车关注价格战的“错误预期”，零部件关注①预期差：北美贸易政策悲观反映；②提估值：机器人和智驾新产业。
投资建议：
1. 整车：推荐吉利汽车、比亚迪，看好自主龙一、龙二销量业绩超预期可能性；建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团、理想汽车。
2. 零部件：
1) 推荐龙头公司，现阶段业绩高增的确定性与外部估值压力相悖，反而带来布局机会，推荐新泉股份、星宇股份，建议关注敏实集团、继峰股份；2) 机器人产业加速，推荐豪能股份、拓普集团、贝斯特；3) 高阶智驾下沉产业机会建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创等。
3. 重卡：旺季一般在节后，建议提前布局，推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。
一、 数据跟踪
乘联会发布12 月数据：12 月乘用车批发312 万辆，同比+12%，车企去库。24 年12 月（后同）乘用车批发销量312 万辆，同比+12%，环比+3.9%；狭义乘用车批发销量308万辆，同比+11%，环比+3.9%；乘用车零售销量273 万辆，同比+10%，环比+15%；出口销量43 万辆，同比+1.1%，环比+1.6%；测算库存变化-3 万辆，并未像往年大幅度去库。
我们预计2025 年批发增速有望达到+5.9%。
截至2025 年1 月24 日，原材料价格：
1) 碳酸锂，1Q25 均价7.66 万元/吨，同比-25%、环比+0.5%；最新7.79 万元/吨，较上周末+0.01%；
2) 铝，1Q25 均价2.00 万元/吨，同比+5%、环比-3%；最新2.00 万元/吨，较上周末-0.79%；3) 铜，1Q25 均价7.50 万元/吨，同比+8%、环比-1%；最新7.52 万元/吨，较上周末-1.55% ；4) 钯，1Q25 均价256 元/克，同比-1%、环比-5%；最新269 元/克，较上周末+5.71%；5) 铑，1Q25 均价0.12 万元/克，同比+1%、环比+4%；最新0.12 万元/克，较上周末+3.33%；6) 天然橡胶，1Q25 均价1.71 万元/吨，同比+24%、环比-1%；最新1.72 万元/吨，较上周末-1.43%；
7) 聚氯乙烯PVC，1Q25 均价0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新0.51 万元/吨，较上周末-1.07%；
8) 重度纯碱（未更新），4Q24 均价0.16 万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15 万 元/吨（2024 年12 月16 日），较2024 年12 月13 日持平；9) 冷轧普通薄板，1Q25 均价4302 元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4290 元/吨，较上周末+0.07%；
10) 天然气，1Q25 均价0.44 万元/吨，同比-5% 、环比-5%；最新0.43 万元/吨，较上周末-3.70%；
11) 92#汽油：2025 年1 月20 日最新9.28 元/L，较2024 年1 月10 日+7.82%；12) 95#汽油：2025 年1 月20 日最新9.57 元/L，较2024 年1 月10 日+7.68%。
二、 行业要闻
1) 1 月21 日，特朗普宣布将取消对电动汽车行业的支持；2) 1 月22 日，东风奕派与华为智能汽车解决方案宣布达成战略合作；3) 1 月23 日，欧盟计划通过实施覆盖全欧盟的补贴计划来提振电动汽车需求。
三、 市场表现
本周汽车板块涨幅1.78%，板块排名7/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.33%、沪深300 +0.54%、创业板指+2.64%、恒生指数+2.46%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.78%、零部件+2.87%、乘用车+0.76%、商用车+0.55%、流通服务-0.10%。
四、 风险提示
宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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